À medida que nos aproximamos do último trimestre do ano, todas as atenções se voltam para a previsão dos resultados financeiros de fim de ano. Dependendo dos níveis de dívida corporativa da empresa, a previsão de covenants de fim de ano pode ser um ponto de foco específico.

Ao final do terceiro trimestre, a alta gestão, incluindo CFOs, controladores financeiros e tesoureiros, terá um bom controle sobre as receitas e despesas do negócio. É claro que, para empresas cíclicas, cujo período de maior movimento pode ocorrer no último trimestre do ano — como varejistas no período que antecede o Natal —, isso não se aplica. Para elas, o ano pode ser ganho ou perdido no último mês. No entanto, para a maioria das empresas, prever o lucro e a perda do ano completo deve ser relativamente simples ao entrar no último trimestre.

Prever os números do balanço patrimonial para o fim do ano pode ser uma tarefa muito mais desafiadora, pois eles representam um retrato em um momento específico. Como resultado, estão sujeitos a maior volatilidade à medida que a data-chave se aproxima. A previsão do balanço patrimonial é uma tarefa importante por si só, mas torna-se duplamente importante quando componentes-chave alimentam os cálculos de covenants de dívida externa.

Previsão de covenants em foco geral

Bancos e outros credores usam covenants como uma medida fundamental de risco e monitoram de perto, de forma contínua, os covenants das empresas para as quais emprestaram recursos. Os credores não são os únicos participantes do mercado interessados em covenants corporativos. Agências de classificação de risco, como S&P e Moody’s, monitoram rigorosamente os níveis de covenants em busca de violações, que em alguns casos desencadeiam inadimplências, mas também indicam deterioração, o que pode levar a rebaixamentos de crédito para empresas com rating.

Devido ao impacto que uma violação de covenant pode ter em uma empresa, eles também são observados de perto pelos mercados de ações e por qualquer pessoa que possua participações em um negócio altamente alavancado. Como mencionado, uma violação de covenant pode desencadear uma inadimplência que, em muitos casos, transfere o controle do negócio para seus credores, eliminando a maior parte ou a totalidade do patrimônio líquido. Embora este seja o pior cenário, com base nos níveis atualmente elevados de dívida corporativa, um aumento nas taxas de juros acima dos níveis esperados ou o aperto das condições de crédito poderiam levar a um aumento acentuado nas violações de covenants e inadimplências.

Fontes de dados para previsão de covenants

CFOs, controladores e tesoureiros terão total clareza sobre os covenants e os níveis relacionados que devem cumprir. No entanto, prever com precisão esses níveis à medida que se aproxima uma data-chave de relatório, como o fim do ano, pode ser um processo tenso e desafiador. Isso se deve a dois fatores:

1. Coletar todos os dados de forma contínua para compilar a previsão, e
2. A dificuldade em prever com precisão certos números do balanço patrimonial, como o caixa de fim de ano.

Em uma grande organização, a menos que utilizem software de previsão de caixadedicado, é improvável que a pessoa ou equipe responsável pela previsão dos covenants futuros tenha todas as informações necessárias prontamente disponíveis. Por exemplo, ao analisar dois dos covenants de dívida mais comuns, o índice de alavancagem (Dívida Líquida/EBITDA) e o índice de cobertura de juros (EBITDA/Despesas com Juros), podemos ver rapidamente a quantidade de entradas necessárias e de onde elas precisam ser obtidas. O processo é ainda mais complicado pela necessidade de, por vezes, capturar dados previstos e reais de diferentes pessoas e equipes.

Preparação para datas-chave de relatório

Frequentemente, a responsabilidade pela previsão de covenants recai sobre o tesoureiro ou o controlador financeiro. Suas equipes reúnem e compilam essas informações e orientam todas as partes necessárias à medida que a data-chave se aproxima. O foco nesses números e a frequência de atualização necessária serão como em nenhum outro momento do ano e, portanto, preparativos precisarão ser feitos para garantir que a demanda aumentada possa ser atendida. No período que antecede, eles precisarão:

1. Abrir canais de comunicação o mais cedo possível com todos aqueles de quem dependem dados.
2. Comunicar claramente a todos os envolvidos no processo a importância dos números e o que eles alimentam em última instância – os covenants de dívida para credores externos.
3. Preparar todos para atualizações de dados mais frequentes à medida que o fim do ano se aproxima. Nas semanas anteriores ao fim do ano, uma atualização diária (no mínimo) é provável.
4. Tentar construir uma compreensão de outras dependências de dados e processos e usá-las para gerenciar as expectativas de acordo.

O ideal é que a previsão de covenants faça parte dos relatórios de gestão semanais ou mensais. Se for esse o caso, o impacto do processo de encerramento do ano será menor e os canais de comunicação já estarão abertos.

Dicas para prever a maior variável: o caixa

O saldo de caixa no encerramento do ano será a maior variável no cálculo dos covenants. No último mês antes do fechamento, os números de lucros e dívidas devem estar sob controle. O caixa, por outro lado, pode ser difícil de precisar até o último momento, devido à grande quantidade de entradas que compõem o valor total.

1: Qual é o nível de caixa atual?

O melhor ponto de partida é confirmar o valor exato do caixa no momento. Uma grande organização multinacional possui inúmeras contas espalhadas pelo mundo. A única forma de obter uma visão consolidada do valor de caixa "em tempo real" é utilizando software especializado em relatórios bancários e de liquidez. Isso permitirá uma visão que inclui todos os dados bancários em um só lugar, extraídos automaticamente de uma infinidade de fontes (incluindo arquivos MT940 ou BAI2).

2: Obtenha apoio da diretoria

Devido ao número de unidades de negócio (subsidiárias, empresas da rede global, outros departamentos, etc.) e à quantidade de pessoas necessárias para fornecer dados para uma previsão precisa de covenants, o apoio da diretoria é fundamental. Se a alta gestão comunicar a todos os envolvidos os motivos pelos quais estão sendo solicitados a contribuir com dados para o processo, é muito mais provável que forneçam dados de alta qualidade dentro dos prazos estabelecidos.

3: Utilize ferramentas analíticas para entender a tendência do caixa

Entender a tendência atual do caixa ajuda a projetar o saldo provável no final do ano. Isso significa comparar e medir movimentos, em vez de apenas observar fotos estáticas. O histórico de tendências do caixa também ajuda a completar esse quadro. Embora movimentos passados não garantam posições futuras, a identificação de tendências cíclicas pode aumentar a precisão das previsões de fim de ano. A maneira mais eficaz de identificar tendências nos movimentos de caixa é por meio de softwares de análise especializados.

Sobre a Ripple Treasury

Como um software especializado em previsão e análise de liquidez, a Ripple Treasury, com tecnologia GTreasury, dedica-se a ajudar grandes organizações multinacionais a compreender melhor suas posições atuais e futuras de caixa e liquidez. Para ver como isso funcionaria na sua empresa, entre em contato conosco agora para agendar uma demonstração.

‍