Para implementar um programa de hedge bem-sucedido, é importante que todas as partes envolvidas saibam exatamente o que o programa de hedge irá proporcionar. Isso evita decepções e alinha as expectativas com a gestão.

Aqui estão alguns benefícios comuns que os programas de hedge de câmbio podem trazer para sua organização, e algumas limitações das quais você deve estar ciente.

Benefícios dos Programas de Hedge de Câmbio

Benefício #1: Tempo para Reagir

O primeiro benefício que um programa de hedge oferece a uma empresa é tempo para reagir às mudanças nas taxas. Em vez de experimentar as taxas nos resultados financeiros à medida que ocorrem, permite que a empresa planeje e experimente essas taxas no próximo mês, no próximo trimestre ou no próximo ano. Empresas que sabem quais taxas estão por vir podem se adaptar, aumentando ou diminuindo atividades, como gastos.

Benefício #2: Previsibilidade

A previsibilidade é outro benefício do hedge. Por exemplo, se uma empresa deseja saber o valor em USD de futuras despesas operacionais estrangeiras que afetam uma entidade funcional em dólar, ela pode fixar esses valores fazendo hedge de uma grande porcentagem dessas despesas, e o valor em USD será conhecido antecipadamente. Isso ajuda as empresas a cumprir métricas internas e externas e a comunicar eficazmente os impactos dos movimentos das taxas aos investidores.

Benefício #3: Proteger o Valor em Dólar da Margem e a Porcentagem da Margem

Muitos que fazem hedge têm como objetivo proteger o valor em dólar da margem reportada ou uma porcentagem da margem.

O hedge pode cumprir ambos esses objetivos em alguns casos. Em outros casos, esses objetivos não podem ser alcançados porque a decisão histórica da moeda funcional impulsiona as exposições passíveis de hedge e restringe as empresas na entrega de previsibilidade nos resultados em moeda funcional (não necessariamente USD).

Por exemplo, uma entidade funcional em USD pode fazer hedge de suas vendas ou custos em moeda estrangeira e proteger tanto o valor em USD da margem, a porcentagem da margem reportada, e até mesmo o caixa. No entanto, uma matriz nos EUA que realiza vendas através de subsidiárias estrangeiras pode ter dificuldade em proteger o valor em USD das margens de produto ou mesmo a porcentagem da margem, dependendo da denominação da moeda da transação intercompanhia e da estrutura de preços de transferência intercompanhia.

Benefício #4: Geografia

A geografia preferencial de lucros e perdas está disponível para empresas que optam por contabilidade de hedge especial. Isso significa que, quando a receita é protegida a uma taxa específica, o registro da receita mais o impacto do hedge na receita permite essencialmente que as empresas registrem o item protegido à taxa de hedge.

Benefício #5: Suavização

Quando as empresas aplicam hedges gradualmente ao longo do tempo, isso proporciona um efeito de média (ou “suavização”) de trimestre para trimestre e, talvez, de ano para ano. Normalmente, essa estratégia não proporcionará às empresas a melhor taxa nem a pior taxa, mas sim algo intermediário. As empresas gostam desse método porque ele reduz a volatilidade geral e proporciona um certo nível de previsibilidade, dada a taxa média de hedge.

Benefício #6: Alinhamento do Relatório em Moeda Constante

Um novo conceito de hedge é mitigar o impacto da moeda constante divulgado nos relatórios trimestrais e anuais. Isso alinha o relatório de resultados do hedge com o impacto financeiro das moedas reportado externamente e suaviza os resultados ano a ano.

Limitações dos Programas de Hedge de Câmbio

Limitação #1: “Melhor Taxa”

O hedge não proporciona às empresas a “melhor taxa”. Qualquer empresa que consiga consistentemente fazer hedge às melhores taxas deveria focar no trading de câmbio como negócio. As opções permitem que os operadores de hedge aproveitem a melhor das duas taxas.

Limitação #2: Custo

O hedge não é gratuito. Não pode ser feito a custo zero. Há um investimento nos processos necessários para suportar a negociação, controles relevantes, contabilidade e divulgações. Os dados necessários para quantificar as exposições devem ser coletados e avaliados. Além disso, algumas taxas de câmbio a termo são menos atrativas, e há uma relação custo/benefício do hedge baseada nessas relações, o que impactará as finanças.

Limitação #3: Limitações da Contabilidade de Hedge Especial

Para receber o tratamento contábil de hedge benéfico que permite que suas transações sejam reportadas às taxas de hedge, as empresas devem atender tanto aos critérios de qualificação quanto aos requisitos de documentação. As exposições podem não ser elegíveis para serem protegidas, mesmo que apresentem uma exposição econômica para a empresa.

Por exemplo, transações em que uma subsidiária de uma empresa dos EUA vende serviços em EUR através de uma entidade funcional em EUR não atenderiam aos requisitos de qualificação, mesmo que essas transações representem risco cambial para a empresa consolidada.

Limitação #4: Alinhamento do Tratamento de Hedge

Quando as empresas realizam negócios em moeda estrangeira em subsidiárias funcionais estrangeiras, a contabilidade de hedge geralmente se limita a transações intercompanhia. Os ganhos e perdas nessas transações, se protegidos na controladora dos EUA, resultam no congelamento de valores em USD (ou outra moeda) no momento da transação intercompanhia. As transações protegidas são frequentemente registradas a taxas diferentes, especialmente se o item protegido for estoque mantido pela subsidiária ao longo de um fim de período ou receita diferida reconhecida pela subsidiária ao longo do próximo ano. Essa incompatibilidade de tempo entre o registro da transação protegida e o impacto nos lucros na consolidação pode causar uma derrapagem de taxa que pode não ser abordada pelo programa de hedge.

Conclusão

Existem vários benefícios que o hedge oferece para gerenciar o risco da empresa e os resultados das atividades estrangeiras. No entanto, é fundamental compreender as limitações do hedge e dos relatórios financeiros relacionados, para que as expectativas das equipes de gestão sejam realistas e alcançáveis.

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