Muitas empresas protegem as margens de flutuações cambiais utilizando estratégias especiais de contabilidade de hedge de Fluxo de Caixa .

Mas quando as subsidiárias realizam transações em moedas estrangeiras, a moeda funcional dessa subsidiária impacta a capacidade de proteger o risco da margem de várias maneiras.

Às vezes, as circunstâncias permitem a proteção da margem em dólar — o que significa que o valor em dólares esperado na receita é registrado em USD à taxa de hedge. Outras circunstâncias resultam apenas na capacidade de proteger a margem percentual.

Assim, embora os dólares não atinjam os resultados esperados, a margem percentual corresponderá às expectativas. Parece estranho ter esses dois resultados diferentes, mas, ao contrário das entidades com moeda funcional em dólar, as entidades com moeda local podem precisar fazer uma escolha sobre qual medida financeira proteger.

Caso da Subsidiária de Singapura

Vejamos um exemplo. Suponha que uma empresa dos EUA tenha uma subsidiária com moeda funcional em SGD que vende tanto em USD quanto em SGD. Suas despesas são 100% denominadas em dólar de Singapura.

A empresa tem duas opções a considerar.

1. Proteger a margem percentual (Fixar uma margem operacional previsível)
2. Fixar o lucro líquido em USD (Fixar o lucro operacional em USD, independentemente da margem percentual resultante)

Enquanto entidades com moeda funcional em USD podem alcançar ambos desses objetivos, a subsidiária estrangeira precisará escolher um.

Como é Feito

Protegendo a Margem Percentual

Vamos supor que a subsidiária estrangeira tenha uma parte de suas vendas em USD e outra parte em SGD. As despesas são em SGD.

Este perfil permite que a subsidiária faça hedge de sua receita em USD para SGD. Assumindo que a previsão da empresa esteja correta, a margem percentual tanto em SGD quanto em USD será fixada ao converter toda a receita em USD para SGD. Se a subsidiária estivesse projetando uma margem operacional de 30%, ela poderia alcançá-la usando esta estratégia de hedge. O valor em USD desses resultados em SGD refletirá as taxas de câmbio no período de reconhecimento da receita/CMV; no entanto, a margem percentual permanecerá fixa.

Protegendo os Dólares de Margem

Nas mesmas circunstâncias, a subsidiária pode querer fixar o lucro operacional em USD, independentemente da margem percentual. Empresas avaliadas pelos resultados de lucros podem preferir esta estratégia quando as margens são robustas.

Para fazer isso, a empresa precisará ser um pouco mais criativa em sua estratégia de hedge. Para que possam fazer hedge do lucro em USD, a subsidiária terá que calcular sua posição líquida prevista em SGD. Eles pegariam a receita em SGD menos as despesas em SGD para chegar ao seu perfil de risco líquido em SGD.

A posição líquida em SGD não se qualifica como um item de hedge para fins de contabilidade de hedge especial e, portanto, não pode ser objeto de hedge direto.

Em vez de fazer hedge da posição em SGD, eles podem considerar o USD como o risco "passível de hedge". Se o líquido for uma saída de SGD, a despesa pode ser fixada em termos de USD fazendo hedge do equivalente em USD da posição líquida em SGD, e a empresa acabará por fixar seus resultados em USD. Assim, enquanto a margem percentual flutuará com as taxas de câmbio, o lucro operacional em USD será fixo e previsível. (Este resultado é limitado a receitas/despesas que não impactam os lucros em um período de relatório subsequente à expiração do hedge, por exemplo, receita diferida, estoque, etc.)

Conclusão

Nem todas as entidades têm a mesma oportunidade de usar todas as estratégias de hedge. Entidades com moeda funcional USD têm uma vantagem porque a maioria das transações estrangeiras é elegível para tratamento contábil de hedge especial. Isso também significa que a maioria das estratégias de hedge (e até mesmo uma combinação delas) pode ser usada por entidades com moeda funcional dólar.

Por outro lado, entidades com moeda funcional local são impedidas de certas estratégias (ou combinações) porque ou não há um item de hedge qualificável ou não há um item passível de hedge suficiente para alcançar os resultados desejados. Nesses casos, é preciso uma abordagem criativa para encontrar um item passível de hedge para executar uma estratégia de hedge específica e obter o resultado desejado.

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