Para implementar un programa de cobertura exitoso, es importante que todas las partes involucradas sepan exactamente lo que proporcionará el programa de cobertura. Esto evita decepciones y establece el nivel de expectativas con la gerencia.

Estos son algunos beneficios comunes que los programas de cobertura de divisas pueden ofrecer a su organización y algunas limitaciones que debe tener en cuenta.

Beneficios de los programas de cobertura de divisas

Ventaja #1: Es hora de reaccionar

El primer beneficio que un programa de cobertura proporciona a una empresa es hora de reaccionar a los cambios en las tarifas. En lugar de registrar las tasas en las finanzas a medida que se producen, permite a la empresa planificar y comprobar esas tasas el mes que viene, el próximo trimestre o el año que viene. Las empresas que saben cuáles son las tasas más bajas pueden cambiar de opinión aumentando o disminuyendo actividades, como los gastos.

Ventaja #2: Previsibilidad

La previsibilidad es otro beneficio de la cobertura. Por ejemplo, si una empresa desea conocer el valor en USD de los futuros gastos de explotación en el extranjero que afecten a una entidad funcional en dólares, puede fijar esos valores cubriendo un gran porcentaje de esos gastos, y el valor en USD se conocerá de antemano. Esto ayuda a las empresas a cumplir con las métricas internas y externas y a comunicar de manera eficaz a los inversores los impactos de las fluctuaciones de los tipos de interés.

Ventaja #3: Proteja el margen en dólares y el porcentaje de margen en USD

Muchas compañías de cobertura tienen el objetivo de proteger el valor en dólares del margen declarado o un porcentaje de margen.

La cobertura puede cumplir con estos dos objetivos. en algunos casos. En otros casos, estos objetivos no pueden lograrse porque la decisión histórica sobre una divisa funcional impulsa las exposiciones susceptibles de cobertura e impide a las empresas ofrecer resultados predecibles en divisas funcionales (no necesariamente en dólares estadounidenses).

Por ejemplo, una entidad funcional en USD poder cubra sus ventas o costos en moneda extranjera y proteja tanto el valor en USD del margen, el porcentaje de margen reportado e incluso el efectivo. Sin embargo, una empresa matriz estadounidense que venda a través de subastas extranjeras puede tener dificultades para proteger el valor en USD de los márgenes de los productos o incluso el porcentaje de margen, según la denominación monetaria de la estructura de precios de transferencia entre empresas y transacciones entre empresas.

Beneficio #4: Geografía

La geografía preferida de pérdidas y ganancias está disponible para las compañías de cobertura que eligen una contabilidad de coberturas especial. Esto significa que cuando los ingresos se cubren a un tipo determinado, el registro de los ingresos más el impacto de la cobertura en los ingresos básicamente permite a las empresas registrar la partida cubierta al tipo de interés de cobertura.

Ventaja #5: Suavizar

Cuando las coberturas acumulan setos a lo largo del tiempo, producen un efecto promedio (o «suavizador») de un trimestre a otro y quizás de un año a otro. Por lo general, esta estrategia no dará a las empresas la mejor o la peor tasa, sino algo intermedio. A las empresas les gusta este método porque reduce la volatilidad general y obtiene cierto nivel de previsibilidad dada la tasa de cobertura promedio.

Ventaja #6: Alineación constante de los informes sobre divisas

Un nuevo concepto de cobertura consiste en mitigar el impacto cambiario constante que se revela en los informes trimestrales y anuales. Esto alinea la información sobre los resultados de cobertura con el impacto financiero de las divisas declarado externamente y suaviza los resultados interanuales.

Limitaciones de los programas de cobertura cambiaria

Limitación #1: «Mejor tarifa»

La cobertura no ofrece a las empresas la «mejor tarifa». Cualquier empresa que pueda protegerse de manera constante con los mejores tipos de interés debería centrarse en la negociación de divisas como negocio. Las opciones permiten a los operadores de cobertura aprovechar la mejor de las dos tasas.

Limitación #2: Costo

La cobertura no es gratuita. No se puede hacer a un costo cero. Se invierte en los procesos necesarios para respaldar la negociación, los controles pertinentes, la contabilidad y la divulgación. Los datos necesarios para cuantificar las exposiciones deben recopilarse y evaluarse. Además, los tipos de interés futuros de algunas divisas son menos atractivos, y la cobertura basada en esas relaciones tiene una relación costo/beneficio, lo que repercutirá en las finanzas.

Limitación #3: Limitaciones especiales de la contabilidad de coberturas

Para recibir el tratamiento contable de coberturas beneficioso que permita que sus transacciones se declaren a tasas de cobertura, las empresas deben cumplir tanto los criterios de calificación como los requisitos de documentación. Es posible que las exposiciones no reúnan los requisitos para ser cubiertas, aunque representen un riesgo económico para la empresa.

Por ejemplo, las transacciones en las que una filial de una empresa estadounidense vende servicios en EUR a través de una entidad funcional en EUR no cumplirían los requisitos de calificación, aunque esas transacciones representen un riesgo cambiario para la empresa consolidada.

Limitación #4: Alineación del tratamiento de setos

Cuando las empresas realizan transacciones en moneda extranjera en subsidiarias funcionales extranjeras, la contabilidad de coberturas generalmente se limita a las transacciones entre empresas. Las ganancias y pérdidas de esas transacciones, si se cubren en la empresa matriz estadounidense, tienen como resultado la congelación de los importes en USD (u otra moneda) en el momento de la transacción interempresarial. Las operaciones cubiertas se registran con frecuencia a tasas diferentes, especialmente si la partida cubierta es el inventario mantenido por la subdivisión durante el final del período o los ingresos diferidos reconocidos durante el año siguiente por la filial. Este desajuste temporal entre el registro de la transacción cubierta y el impacto en los beneficios de la consolidación puede provocar una caída de los tipos de interés que tal vez el programa de cobertura no aborde.

Conclusión

La cobertura proporciona una serie de beneficios para gestionar el riesgo empresarial y los resultados de las actividades en el extranjero. Sin embargo, es fundamental comprender las limitaciones de la cobertura y la información financiera relacionada, de modo que las expectativas de los equipos directivos sean realistas y alcanzables.

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