Um ein erfolgreiches Hedge-Programm umzusetzen, ist es wichtig, dass alle Beteiligten genau wissen, was das Hedge-Programm bieten wird. Dadurch werden Enttäuschungen vermieden und die Erwartungen an das Management festgelegt.

Hier sind einige allgemeine Vorteile, die FX-Hedge-Programme für Ihr Unternehmen bieten können, sowie einige Einschränkungen, die Sie beachten sollten.

Vorteile von FX-Hedge-Programmen

Vorteil #1: Zeit zum Reagieren

Der erste Vorteil, den ein Hedging-Programm einem Unternehmen bietet, ist Zeit zum Reagieren zu Änderungen der Tarife. Anstatt die Zinssätze in den Finanzdaten sofort zu sehen, kann das Unternehmen diese Zinssätze für den nächsten Monat, das nächste Quartal oder das nächste Jahr planen und beobachten. Unternehmen, die wissen, welche Zinssätze auf uns zukommen werden, können dies ändern, indem sie Aktivitäten wie Ausgaben erhöhen oder verringern.

Vorteil #2: Berechenbarkeit

Berechenbarkeit ist ein weiterer Vorteil der Absicherung. Wenn ein Unternehmen beispielsweise wissen möchte, wie hoch der Wert künftiger ausländischer Betriebskosten ist, die sich auf eine funktionale Einheit in Dollar auswirken, kann es diese Werte absichern, indem es einen großen Prozentsatz dieser Ausgaben absichert. Der Wert des USD wird dann im Voraus bekannt sein. Dies hilft Unternehmen dabei, interne und externe Kennzahlen einzuhalten und den Anlegern effektiv die Auswirkungen von Zinsbewegungen mitzuteilen.

Vorteil #3: Schützen Sie die USD-Marge in Dollar und in Prozent

Viele Hedger verfolgen das Ziel, entweder den Dollarwert der gemeldeten Marge oder einen Margenprozentsatz zu schützen.

Durch Hedging können beide Ziele erreicht werden in einigen Fällen. In anderen Fällen können diese Ziele nicht erreicht werden, da die historische Entscheidung über die funktionale Währung zu Hedging-Risiken führt und Unternehmen daran hindert, vorhersehbare Ergebnisse in funktionaler Währung (nicht unbedingt in US-Dollar) zu erzielen.

Zum Beispiel eine funktionale Einheit in USD Dose sichern Sie Ihre Devisenverkäufe oder -kosten ab und schützen Sie sowohl den USD-Wert der Marge als auch den ausgewiesenen Margenanteil und sogar die Barmittel. Eine US-Muttergesellschaft, die Verkäufe über ausländische Subunternehmen tätigt, kann jedoch Schwierigkeiten haben, den Wert der Produktmargen in US-Dollar oder sogar die Gewinnspanne in Prozent zu schützen, je nachdem, in welcher Währung die zwischenbetriebliche Transaktion erfolgt ist, und je nach der zwischenbetrieblichen Verrechnungspreisstruktur.

Vorteil #4: Geografie

Hedgern, die sich für ein spezielles Hedge Accounting entscheiden, steht die bevorzugte Gewinn- und Verlustgeografie zur Verfügung. Das bedeutet, dass Unternehmen, wenn Umsätze zu einem bestimmten Zinssatz abgesichert werden, aufgrund der Erfassung des Umsatzes und der Auswirkungen der Absicherung auf den Umsatz im Wesentlichen die Möglichkeit haben, den abgesicherten Posten zum Hedge-Zinssatz auszuweisen.

Vorteil #5: Glättung

Wenn sich Hecken im Laufe der Zeit in Hecken einlagern, sorgt das für einen durchschnittlichen (oder „glättenden“) Effekt von Quartal zu Quartal und möglicherweise von Jahr zu Jahr. In der Regel bietet diese Strategie Unternehmen nicht den besten oder den schlechtesten Zinssatz, sondern eher einen mittleren Zinssatz. Unternehmen bevorzugen diese Methode, weil sie die allgemeine Volatilität reduziert und angesichts der durchschnittlichen Hedge-Rate ein gewisses Maß an Vorhersagbarkeit bietet.

Vorteil #6: Konstante Anpassung der Währungsberichterstattung

Ein neues Hedge-Konzept soll die in der Quartals- und Jahresberichterstattung offengelegten konstanten Währungseinflüsse abschwächen. Dadurch wird die Berichterstattung über die Absicherungsergebnisse an die extern gemeldeten finanziellen Auswirkungen von Währungen angepasst und die Jahresergebnisse werden geglättet.

Einschränkungen von FX-Hedge-Programmen

Einschränkung #1: „Beste Rate“

Hedging bietet Unternehmen nicht den „besten Zinssatz“. Jedes Unternehmen, das sich dauerhaft zu den besten Zinssätzen absichern kann, sollte sich als Unternehmen auf den Devisenhandel konzentrieren. Optionen ermöglichen es Hedgern, den besseren von zwei Zinssätzen zu nutzen.

Einschränkung #2: Kosten

Hedging ist nicht kostenlos. Es kann nicht zum Nulltarif durchgeführt werden. Es wird in die Prozesse investiert, die zur Unterstützung des Handels, der entsprechenden Kontrollen, der Rechnungslegung und der Offenlegung erforderlich sind. Die Daten, die zur Quantifizierung der Risiken benötigt werden, müssen erfasst und ausgewertet werden. Darüber hinaus sind einige Devisentermingeschäfte weniger attraktiv, und eine auf diesen Beziehungen beruhende Absicherung ist mit einem Kosten-Nutzen-Verhältnis verbunden, das sich auf die Finanzdaten auswirken wird.

Einschränkung #3: Besondere Einschränkungen bei der Bilanzierung von Hedge Accounting

Um die vorteilhafte Bilanzierung von Sicherungsgeschäften zu erhalten, die es ermöglicht, ihre Transaktionen zu Hedge-Zinssätzen auszuweisen, müssen Unternehmen sowohl die Qualifikationskriterien als auch die Dokumentationsanforderungen erfüllen. Risikopositionen kommen möglicherweise nicht für eine Absicherung in Frage, obwohl sie ein wirtschaftliches Risiko für das Unternehmen darstellen.

Beispielsweise würden Transaktionen, bei denen eine Tochtergesellschaft eines US-Unternehmens Dienstleistungen in EUR über eine Funktionseinheit in EUR verkauft, die Qualifikationsanforderungen nicht erfüllen, obwohl diese Transaktionen ein Währungsrisiko für das konsolidierte Unternehmen darstellen.

Einschränkung #4: Anpassung der Heckenbehandlung

Wenn Unternehmen Fremdwährungsgeschäfte in ausländischen funktionalen Tochterunternehmen abwickeln, beschränkt sich das Hedge Accounting in der Regel auf zwischenbetriebliche Transaktionen. Die Gewinne und Verluste aus diesen Transaktionen führen, sofern sie gegenüber der US-amerikanischen Muttergesellschaft abgesichert sind, zum Einfrieren der zum Zeitpunkt der zwischenbetrieblichen Transaktion ausgedrückten Beträge in USD (oder einer anderen Währung). Die abgesicherten Geschäfte werden häufig zu unterschiedlichen Zinssätzen verbucht, insbesondere wenn es sich bei dem abgesicherten Vermögenswert um Lagerbestände handelt, die das Unternehmen über einen bestimmten Zeitraum hinweg gehalten hat, oder um latente Umsätze, die im Laufe des kommenden Jahres von der Tochtergesellschaft verbucht werden. Diese zeitliche Diskrepanz zwischen der Erfassung der abgesicherten Transaktion und den Auswirkungen der Konsolidierung auf das Ergebnis kann zu Zinsschwankungen führen, die durch das Absicherungsprogramm möglicherweise nicht behoben werden.

Fazit

Hedging bietet eine Reihe von Vorteilen, um das Unternehmensrisiko und die Ergebnisse ausländischer Aktivitäten zu steuern. Es ist jedoch wichtig, die Grenzen der Absicherung und der damit verbundenen Finanzberichterstattung zu verstehen, damit die Erwartungen der Managementteams realistisch und erreichbar sind.

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