Sie haben Stunden und Stunden damit verbracht, eine Absicherungsstrategie zu entwickeln, Risiken zu identifizieren, Prognosen zu erstellen und die Bilanzierung von Sicherungsgeschäften zu überprüfen, aber Ihre Bemühungen sollten hier nicht enden. Um das Management darüber zu informieren, dass die Arbeit erledigt und gut gemacht ist, müssen Sie zur nächsten Ebene übergehen: der Leistungsberichterstattung.

Die Leistungsberichterstattung ermöglicht es Ihnen, das Programm anhand der Ziele des Hedge-Programms zu bewerten, die Qualität und Komplexität der Dateneingaben, die Bedeutung aktueller, relevanter Daten und die Auswirkungen der Hedge-Entscheidungen auf die Unternehmensergebnisse zu kommunizieren. Nur wenn Sie untersuchen, was funktioniert oder, was noch wichtiger ist, was NICHT funktioniert, ist die einzige Möglichkeit, ein Hedging-Programm zu verbessern.

In diesem Artikel besprechen wir, wie Sie Erwartungen festlegen und verwalten können, und geben Ihnen Anregungen zur Leistungsberichterstattung für Ihre Bilanz- und Cashflow-Hedge-Programme.

Berichterstattung über die Leistung von Bilanzabsicherungen

1. Definieren Sie die Ziele der Devisenrisikomanagementpolitik

Es ist wichtig, dass Sie sich über die Ziele Ihres Hedge-Programms im Klaren sind. Sie sollten in der Richtlinie zum Fremdwährungsrisikomanagement dokumentiert und mit allen Beteiligten besprochen werden.

Bilanzabsicherungen sollen Währungsgewinne und -verluste abmildern, aber diese Aussage wird als Ziel nicht ausreichen. Dies ist insofern eine sehr niedrige Messlatte, als jeder Gewinn, der die Verluste aus der Neubewertung (oder umgekehrt) auf ein beliebiges Maß (5 bis 150%) reduziert, das Ziel „erfolgreich“ erreichen würde. Zu den alternativen Zielen gehören:

• 100% der bekannten Risiken zuzüglich 50% der erwarteten neuen Transaktionen in einem bestimmten Zeitraum absichern,
• Hedging, um Wechselkursgewinne und -verluste in der Periode um 75-100% auszugleichen, wobei die Auswirkungen auf die Zukunft nicht berücksichtigt werden.
• Sichern Sie sich 80-100% der erwarteten Engagements zum Monatsende von > 500.000 USD ab, um vierteljährliche Devisengewinne/-verluste unter XXXX USD zu halten
• Sichern Sie alle Transaktionen während des Zeitraums ab, die den Gegenwert von 250.000 USD überschreiten
• Saldieren Sie zunächst alle ähnlichen, aber entgegengesetzten Risikopositionen durch natürliche Absicherungen und mindern Sie 100% der verbleibenden Risikopositionen durch Terminkontrakte

Sekundäre Ziele:

• Liefern Sie Währungen gegen die erforderlichen Zahlungen an Lieferanten und Tochterunternehmen.
• Minimierung des Derivatvolumens auf der Grundlage der erforderlichen ausländischen Cashflows und des Zeitplans. Vermeiden Sie rollende Hecken.
• Umrechnungstermine für Absicherung in Bargeld.

2. Messen Sie die Leistung anhand der Ziele

Der nächste Schritt besteht darin, die Leistung anhand der vereinbarten Ziele zu messen. Wenn das Ziel darin besteht, 100% der bekannten Risiken abzusichern, würde anhand der Darstellung der fiktiven Absicherung nach Währungen im Vergleich zum Risikopositionssaldo nach Währungen festgestellt werden, wie gut das spezifische Ziel des Hedge-Programms erreicht wurde. Es ist oft nützlich, die Leistung im Laufe der Zeit zu teilen. Wir empfehlen, die Absicherungsleistung nicht isoliert abzusichern (indem Gewinne und Verluste von Derivaten oder aus dem Zusammenhang gerissene Nominalwerte von Derivaten dargestellt werden) und zur Veranschaulichung der Wertentwicklung Tabellen oder Diagramme zu empfehlen.

3. Erläutern Sie die verbleibenden Devisengewinne/-verluste klar

Das FX-Gewinn/Verlust-Ergebnis wird selten vollständig verstanden — von Buchhaltung oder Treasury. Um das Vertrauen und die Zuversicht des Managements zu stärken, empfiehlt es sich daher, den Nettogewinn/-verlust aus Fremdwährungen detailliert nach Kategorien aufzuschlüsseln. Dadurch erhält das Management auch Einblicke, wie das Treasury unterstützt werden kann, indem Daten- und Prozessverbesserungen vorangetrieben werden, um diese verbleibenden Gewinne und Verluste zu reduzieren.

Zu den klassischen Analysekategorien gehört die Quantifizierung der Auswirkungen von:

• Über- oder Unterabsicherung
• Punkte weiterleiten
• Unterschiede zwischen den Verrechnungssätzen für neue Aktivitäten und den Zinssätzen für Absicherungen zu deren Schutz
• Nicht abgesicherte Währungen
• Währungsumrechnungen, die nicht mit dem Hedge-Programm abgestimmt sind
• Verwendung falscher Buchungssätze oder Sätze aus anderen Perioden (Gutschriften usw.)

Die Leistungsberichterstattung konzentriert das Hedging-Team auf die Ergebnisse, und das Hedge-Programm sollte strenger werden und besser abschneiden, wenn jede Kategorie bewertet und behandelt wird.

Leistungsberichterstattung zur Cashflow-Absicherung

1. Definieren Sie die Ziele der Devisenrisikomanagementpolitik

Für Cashflow-Hedges erfordern die Ziele noch mehr Granularität. Die Minderung des Wechselkursrisikos ist nicht einmal ein realistisches Konzept, da es weniger wahrscheinlich ist, dass ein Wert für Währungsgewinne und -verluste, anhand dessen die Abschwächung gemessen werden könnte: Änderungen gegenüber dem Vorjahr? Änderungen gegenüber dem Budget? Erforderlich ist zusätzliche Klarheit, die eine klare Ergebnisberichterstattung ermöglicht. Leider können die Absicherungsziele von Programmen zur Absicherung von Cashflows durch die Art der abgesicherten Risikopositionen, die Verfügbarkeit, Länge und Qualität der Prognoseinformationen und die Fähigkeit, für eine Bilanzierung von Sicherungsgeschäften in Frage zu kommen (eingeschränkt durch funktionale Währungsentscheidungen oder die Struktur zwischenbetrieblicher Transaktionen), eingeschränkt sein.

Hier sind einige Beispiele für verschiedene Cashflow-Hedge-Ziele:

• Schützen Sie den USD-Wert ausländischer Backlog-Transaktionen über 1 Mio. $ und > 2 Monate bis zum Cashflow zu 100%.
• Liefern Sie 60-90% der Umsatzerlöse/Ausgaben/Netto in Fremdwährungen zu budgetierten Zinssätzen.
• Reibungslose Auswirkungen auf den Umsatz im Vergleich zum Vorjahr, indem 50% des Umsatzes des nächsten Jahres zum diesjährigen Umsatz erzielt werden
• Schützen Sie die Produktmargen für 80% der Produktverkäufe in jeder Saison zum „Season Rate“
• Schützen Sie die USD-Margen vor Währungsrisiken bei der Preisfestsetzung von Datums-/Kursdaten
• Glätten Sie die Auswirkungen von Währungskursschwankungen (Verringerung der Zinsvolatilität) auf den Nettogewinn von Quartal zu Quartal.
• Sorgen Sie für einen Überblick über die Wechselkurse, indem Sie die Auswirkungen auf das Unternehmen auf ein Viertel/zwei Quartale/ein Jahr verlagern.

2. Messen Sie die Leistung anhand der Ziele

Wie bei der Bilanzabsicherung besteht der nächste Schritt darin, die Leistung anhand der vereinbarten Ziele zu messen. Nur sehr selten kommunizieren Finanzabteilungen über dieses Maß an Raffinesse. Es ist leicht, die „Effektivität“ für spezielle Zwecke der Bilanzierung von Sicherungsgeschäften zu ermitteln, aber diese Effektivität hat nichts mit dem Unternehmensziel zu tun. Tatsächlich waren US-Unternehmen sehr besorgt, dass der FASB erwägen würde, die Effektivität der Rechnungslegung auf der Grundlage der Zielsetzung des Programms zu messen.

Wenn das Ziel der Cashflow-Absicherung auf sGlätten Sie die Auswirkungen auf den Umsatz im Vergleich zum Vorjahr, indem Sie 50% des Umsatzes des nächsten Jahres zum diesjährigen Preis abdecken Die Leistungsberichterstattung würde den Umsatzwert ohne die Absicherung, mit der Absicherung und den Wert hervorheben, der hätte sein müssen, wenn genau 50% abgesichert wären. Auch hier wäre es sinnvoll, die Leistung im Laufe der Zeit zu teilen. Eine isolierte Detaillierung der Hedge-Performance (Aufzeigen von Gewinnen und Verlusten aus Derivaten oder aus dem Zusammenhang gerissenen Nominalwerten von Derivaten) würde die Leser Ihrer Leistungsberichte verwirren, da suggeriert wird, dass das Ziel darin besteht, Geld zu verdienen.

3. Erläutern Sie verpasste objektive Eingaben deutlich

Wenn die tatsächlichen Ergebnisse von den erwarteten Ergebnissen abweichen, was sehr wahrscheinlich in den meisten Fällen der Fall ist, sollten der Grad des Fehlschlags und die Gründe für den Fehlschlag detailliert angegeben werden, um zu zeigen, wie sich 1) Über-/Unterabsicherung auf die Ergebnisse, 2) Vorwärtspunkte und/oder 3) die Fähigkeit zur Erfassung des Zinssatzes (Budget, Transaktion, Vorjahr) ausgewirkt hat.

Wenn klar dargelegt wird, was mit dem Hedge-Programm erreicht werden soll, und dann sehr deutlich über seine Fähigkeit zu berichten, dieses Ergebnis zu erzielen, wird das Vertrauen des Managements und die zunehmende Abhängigkeit von Hedging stärken.

Fazit

Ob Bilanz- oder Cashflow-Hedging, es ist wichtig, die Leistung Ihrer FX-Hedge-Programme zu evaluieren und darüber zu berichten. Dazu müssen Sie sich spezifische, messbare und erreichbare Ziele setzen und die Ergebnisse dann tatsächlich messen und kommunizieren, um das Engagement des Managements in das Hedge-Programm zu fördern.

Die Leistungsberichterstattung sollte Teil eines formellen Berichts sein, der die Leistung des Programms in jedem Zeitraum dokumentiert. Noch wichtiger ist, dass die Leistungsberichterstattung als Feedback-Tool verwendet werden kann, um zukünftige Ergebnisse zu verbessern.

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