Angesichts der Tatsache, dass sich die Zinssätze in der Nähe eines historischen Tiefststands befinden, beginnen viele Unternehmen, sich Sorgen über die Wirksamkeit ihrer aktuellen Absicherungen zu machen, wenn sie nicht perfekt auf die zugrunde liegenden Schulden abgestimmt sind, während andere versuchen, die günstigen Zinssätze zu sichern, indem sie Absicherungen abschließen oder die Dauer und/oder Höhe der Absicherungsdeckung für bestehende Absicherungen verlängern.

Dieser erhöhte Appetit kommt zu einer Zeit, in der die Volatilität höher als üblich ist, da die Zinsen gesenkt werden und die Angst vor dem Coronavirus den Markt weiterhin beeinträchtigt.

Überschwemmte Bedenken hinsichtlich der Effektivität der Verschuldung

Wenn Absicherungen nicht sehr genau auf die zugrunde liegenden abgesicherten Schulden abgestimmt sind, liegt der Unterschied in der Regel in den Nullen! Viele Unternehmen haben eine Untergrenze von 0% für ihre Kreditfazilitäten — wenn die Zinsen unter Null fallen, zahlt der Kreditgeber dem Kreditnehmer nichts, was bedeutet, dass der Kreditnehmer mindestens den festen Spread über den Index zahlt.

Überschwemmte Schulden werden immer interessanter. In Erwartung des Quartalsendes haben wir mehrere Regressionen anhand von Pro-forma-Daten für März aktualisiert, und die meisten Unternehmen scheinen in einer guten Verfassung zu sein, um auch weiterhin eine effektive Absicherung zu haben, falls sie die Untergrenze nicht mit einbeziehen. Für diejenigen, die tat schließen Sie den Boden mit ein — sie stehen gut da, und ihre qualitativen Tests werden nicht beeinträchtigt werden.

Absicherung überschwemmter Schulden

Bei der Absicherung dieser Schulden wiederholen einige Unternehmen die Untergrenze von 0% für ihre Swaps, andere dagegen. Die Entscheidung, eine Untergrenze von 0% für das Hedging-Instrument vorzusehen, hängt von der Preisgestaltung bei der Ausführung von Absicherungen sowie von der Risikobereitschaft des Hedgers ab.

Der Preis einer Untergrenze von 0% hängt sowohl von den Zinssätzen (und wie niedrig sie sind) als auch von der Volatilität ab. Vor der Zinssenkung der Fed waren Untergrenzen von 0% relativ günstig, und viele Unternehmen entschieden sich dafür, sie einzubeziehen. Für Unternehmen, die die Untergrenze nicht vorgesehen haben, sind dies interessante Zeiten, da der Wert dieser Untergrenzen erheblich gestiegen ist.

Für diejenigen, die gerade erst mit der Absicherung beginnen oder ihre Absicherungsdeckung erhöhen, kann es angesichts der aktuellen Volatilität auf dem Markt schwieriger sein, die Entscheidung, ob eine Untergrenze vorgesehen ist oder nicht. Wir empfehlen, eine gründliche Prüfung der verfügbaren Alternativen durchzuführen (ob die Untergrenze angegeben werden soll oder nicht, welcher Tenor verwendet werden soll usw.) und sicherzustellen, dass Sie ein gutes Verständnis der Risikotoleranz Ihres Unternehmens haben.

Refinanzierung

Wenn Sie auf dem Markt sind, um Ihre Schulden zu refinanzieren oder neue variable Schulden aufzunehmen, ist es wichtig, die Auswirkungen von Untergrenzen genau zu verstehen, zumal viele Banken versuchen, die Untergrenzen für einige Kreditnehmer von 0% auf 0,75% oder mehr zu erhöhen. Wenn Sie beabsichtigen, die Schulden abzusichern, wirkt sich die Höhe der Untergrenze auf Ihre effektiven Absicherungsalternativen aus.

Hedge Trackers verfügt über viel Erfahrung in diesem Bereich und kann Unternehmen bei der Bewertung von Fußböden und deren Auswirkungen auf Ihr Hedge-Programm unterstützen.

Fazit

Der Zinsmarkt ist weiterhin volatil. Dies wirkt sich auf den Wert der Optionen aus, und viele Unternehmen bieten Optionen in Form von Untergrenzen für ihre Schulden von 0% oder mehr an. Diese Unternehmen sollten damit rechnen, dass der Wert dieser Optionen zum Quartalsende steigen wird.

Hedge Tracker können Kunden bei der Preisgestaltung sowohl für Floored Debt als auch Floored Swaps unterstützen und eine effektive Hedge-Beziehung für das Paar sicherstellen. Wenn Sie planen, sich bald abzusichern und Ihre Alternativen und Auswirkungen auf die Preisgestaltung besprechen möchten, bitte kontaktieren Sie uns für Hilfe.

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