Das Cashflow-Risiko ist definiert als die Variabilität der funktionalen Cashflows aufgrund einer erwarteten Transaktion oder eines bestehenden Vermögenswerts/einer Verbindlichkeit aufgrund eines bestimmten Risikos (in diesem Fall des Fremdwährungsrisikos).

Unternehmen nutzen häufig Cashflow-Hedges, um Margen, Einnahmen und Ausgaben vor Wechselkursrisiken zu schützen.

Wenn es um die Ausweisung von Cashflow-Hedges geht, sind diese vier wichtigsten Fakten wichtig zu wissen:

1. Abgesicherte Risikopositionen müssen bestimmten Richtlinien entsprechen, um eine besondere buchhalterische Behandlung zu erhalten
2. Zeitpunkt und Wahrscheinlichkeit von Engagements sind entscheidend für erfolgreiche Cashflow-Absicherungen
3. Die Entstehung eines Cashflow-Engagements gibt Aufschluss darüber, wann mit der Absicherung begonnen werden sollte
4. Die Absicherung von Cashflows bis zur Fälligkeit des Risikos reduziert das Handelsvolumen mit Derivaten

Arten von Cashflow-Risikopositionen

Um das Cash Flow-Sonderangebot anzuwenden Bilanzierung von Sicherungsgeschäften, müssen Sie zunächst ein qualifiziertes absicherungsfähiges Risiko identifizieren.

Die erwarteten Cashflow-Risikopositionen in Fremdwährungen müssen in einer anderen Währung als der funktionalen Währung eines Unternehmens notiert sein. Sie müssen außerdem mit Eintrittswahrscheinlichkeit verbunden sein — wahrscheinlich bedeutet in diesem Szenario eine Wahrscheinlichkeit von etwa 80% oder mehr, dass sie innerhalb der Absicherungsperiode eintreten werden. Die Absicherung erwarteter Währungstransaktionen (Einnahmen und Kosten) ist die häufigste Anwendung der Cashflow-Absicherung für Unternehmen. In letzter Zeit haben Unternehmen auch damit begonnen, große, langfristige, nicht funktionsfähige Währungsaktiva und -verbindlichkeiten (z. B. Leasingverträge) auszuweisen, um die Cashflow-Hedge-Behandlung zu nutzen, um die Forward-Point-Auswirkungen auf die Gewinne zu korrigieren.

Schauen wir uns verschiedene Arten von Risikopositionen an und gehen wir eine Reihe von Beispielen für ein US-Unternehmen mit Tochtergesellschaften in Großbritannien, Frankreich und Japan durch und bewerten, welche Szenarien als Cashflow-Risikopositionen in Frage kommen würden:

(1) Auf GBP lautender Umsatz einer britischen Tochtergesellschaft, die funktionsfähig ist

Da die Verkäufe in GBP getätigt werden, das Unternehmen aber funktionsfähig in USD ist, gelten erwartete und wahrscheinliche GBP-Verkäufe als absicherungsfähiges Risiko. Abgesicherte Umsätze werden in der Gewinn- und Verlustrechnung zum Hedge-Zinssatz ausgewiesen.

(2) Auf GBP lautende Ausgaben einer britischen Tochtergesellschaft, die funktionsfähig ist,

Dies funktioniert genauso wie beim ersten Risiko — da die Ausgaben in einer anderen Währung als der funktionalen Währung ausgewiesen sind, kann das Unternehmen die erwarteten, wahrscheinlichen GBP-Ausgaben durch den Cashflow absichern. Die abgesicherten Kosten werden in der Gewinn- und Verlustrechnung zum Hedge-Zinssatz ausgewiesen.

(3) Auf EUR lautender Umsatz einer französischen Tochtergesellschaft, die in EUR funktionsfähig ist

Die EUR-Verkäufe tun nicht qualifizieren Sie sich für das Cash Flow Hedge Accounting, da die Verkaufswährung und die funktionale Währung identisch sind.

(4) Auf JPY lautende konzerninterne Verkäufe an eine funktionale Tochtergesellschaft in den USA an eine funktionale Tochtergesellschaft in den USA

Dieser ist etwas komplexer. Die konzerninternen Verkäufe sind in JPY ausgewiesen und werden durch JPY-Verkäufe von Drittanbietern bei der japanischen Tochtergesellschaft untermauert. Wenn also der Preis der zwischenbetrieblichen Übertragung vom Preis des Drittanbieters in JPY bestimmt wird, kann die Funktionseinheit in USD den Cashflow gegen die erwarteten, wahrscheinlichen zwischenbetrieblichen Verkäufe in JPY absichern. Hinweis: Wenn der JPY-Transferpreis ein USD-Wert multipliziert mit dem aktuellen JPY-Kurs ist, trägt die japanische Tochtergesellschaft, nicht das USD-Unternehmen, das Risiko.

(5) Auf EUR lautende Leasingverbindlichkeit bei einer irischen Tochtergesellschaft, die funktionsfähig ist

Die nichtfunktionale monetäre Verbindlichkeit kommt für die Cashflow-Bezeichnung in Frage. Änderungen von Ort zu Ort wirken sich jeden Monat auf das Ergebnis aus und entsprechen der Verbindlichkeit. Die Bezeichnung ermöglicht die geordnete Amortisation von Terminkontrakten (aus einem Terminkontrakt) oder Zinselementen (aus einem währungsübergreifenden Swap) und schützt das Unternehmen so vor zeitbedingten Wertänderungen, die sich auf die Gewinn- und Verlustrechnung auswirken könnten.

Umgang mit Unsicherheiten mit Transaktions-Timing

Nehmen wir an, Sie haben eine erwartete nicht funktionierende Währungstransaktion, die Ihr Unternehmen absichern möchte.

Sie haben die erste Bedingung erfüllt — das Risiko wird in einer anderen Währung als der funktionalen Währung des Unternehmens notiert —, aber es besteht Unsicherheit darüber, „wann“ die prognostizierte Transaktion stattfinden wird. Aus den Rechnungslegungsvorschriften geht eindeutig hervor, dass Sie einen Zeitraum angeben müssen, in dem das abgesicherte Risiko Muss wahrscheinlich eintreten.

Wie kann man bei einer solchen Unsicherheit die Wahrscheinlichkeit sicherstellen?

Eine Absicherungsperiode kann einen Monat, ein Quartal oder ein Jahr dauern. Eine einfache Möglichkeit, die Wahrscheinlichkeit des Eintritts des abgesicherten Grundgeschäfts abzuschätzen, besteht darin, den Absicherungszeitraum auf einen Zeitraum festzulegen, der potenzielle Verzögerungen berücksichtigt.

Wenn Ihr Unternehmen beispielsweise davon ausgeht, dass ein Verkauf voraussichtlich im ersten Quartal abgeschlossen wird, und Sie davon ausgehen, dass er spätestens im zweiten Quartal dieses Jahres abgeschlossen wird, könnten Sie die Absicherungsperiode wie folgt festlegen: „Die ersten auf 100 Mio. JPY lautenden Produktumsätze wurden nach dem 1. Januar 2020 verzeichnet, wobei eine Absicherungsperiode vom 1. Januar 2020 bis 31. Juli 2020 galt. Zum Zeitpunkt der Benennung ist das voraussichtliche Datum der 31. März 2019“

Diese Absicherungsperiode ist ein Zeitrahmen, der Ihrem Selbstvertrauen entspricht. Unterbrechungen zwischen dem voraussichtlichen Datum des abgesicherten Grundstücks und dem Fälligkeitsdatum der Absicherung müssen getestet werden, um eine hochwirksame Beziehung sicherzustellen. Wenn Sie davon ausgegangen sind, dass die Transaktion zwischen 3 Monaten vor dem voraussichtlichen Datum und 3 Monate danach stattfinden könnte, sollten diese Tests Teil der Bewertung der Wirksamkeit in der Anfangsphase sein, um fortlaufende Tests zu vermeiden. Generell gilt, dass Timing-Inkongruenzen, solange ein Jahr vergeht, äußerst effektiv sind, wenn wichtige Währungen durch Terminkontrakte abgesichert werden. Exotische Währungen haben eine geringere Toleranz gegenüber zeitlichen Abweichungen.

Lebenszyklus des Cashflow-Risikos

Wenn Sie über die Absicherung von Cashflows nachdenken, sollten Sie wissen, wann ein Risiko entsteht und wann es endet.

Beispielsweise endet das Fremdwährungs-Cashflow-Risiko, wenn der abgesicherte Posten im Jahresabschluss als Umsatz/latenter Umsatz/Aufwand/Vorrat/usw. ausgewiesen wird. Wann beginnt das Risiko also? Diese Antwort kann je nach Ihrem Risiko von Unternehmen zu Unternehmen unterschiedlich sein.

Beispiele für klassische Belichtungserstellung

Budgetierung — Wenn FP&A den Budgetkurs auswählt, zu dem die prognostizierten Auslandsausgaben in US-Dollar umgerechnet werden sollen, beginnt die Risikouhr. Jede Änderung des Wechselkurses zwischen dem Budgetkurs und dem aktuellen Kurs stellt ein Währungsrisiko dar, bis die Forderung beglichen und in USD umgerechnet ist. Das gleiche Risikoprinzip gilt für alle USD-Prognosen ausländischer Einnahmen oder Ausgaben, die internen oder externen Interessengruppen unterbreitet werden. Viele Unternehmen berichten über die Auswirkungen der jährlichen Währungsveränderungen auf ihre Jahresabschlüsse, was darauf hindeutet, dass jedes Jahr ein Risiko gegenüber dem kommenden Jahr entsteht.

Preisgestaltung — Wenn Unternehmen den Preis ihrer Waren und Dienstleistungen in einer Währung festlegen und diese Waren in einer anderen Währung beziehen, entsteht ein Margenrisiko. Nehmen wir zum Beispiel ein Widget, das das Unternehmen 100$ kostet, und das Drucken von Verkaufsetiketten für dieses Produkt für 100€, startet die Verkaufsetikette. Ab diesem Zeitpunkt wirken sich alle Änderungen des EUR/USD-Wechselkurses auf die Marge in USD aus. Das Unternehmen könnte bei jedem verkauften Widget mehr oder weniger als 12$ (Kurs 1,12 zum jetzigen Zeitpunkt) einlösen, da der Wert seiner Verkäufe in EUR schwankt. Dasselbe Risikoprinzip gilt, wenn ein Unternehmen ein Angebot für Produkte und Dienstleistungen abgibt, bei denen Umsätze oder Kosten in verschiedenen Währungen angegeben sind, oder wenn die Umsatzmarge in einer anderen Währung angegeben ist.

Die Feststellung einer Erwartung durch Herausgabe oder Erhalt eines Kurs/einer Notierung oder die Erstellung einer konsolidierten Prognose kann als Ankerpunkt betrachtet werden, von dem aus alle Wechselkursbewegungen nun die US-Dollar-Ergebnisse beeinflussen.

Mehrzweck-Cashflow-Hedges

Das Letzte, was bei der grundlegenden Cashflow-Absicherung zu berücksichtigen ist, ist, dass eine einzelne Absicherung zwei Zwecken dienen kann.

Viele Unternehmen, die Umsätze oder Kosten absichern, sichern sich auch das Risiko einer Neubewertung der damit verbundenen Forderungen oder Verbindlichkeiten ab. Es ist nicht erforderlich, das Cashflow-Risiko abzusichern und diese Absicherung dann zu schließen und sie bei Erfassung der Transaktion durch eine zweite Bilanzabsicherung zu ersetzen. Wenn eine Absicherung als Cashflow-Hedge ausgewiesen wird, kann die Fälligkeit des Derivats auf den voraussichtlichen Einzugstermin der daraus resultierenden Forderungen festgelegt werden. Sobald die Auslandserlöse/-kosten erfasst werden, wird der Cashflow-Absicherung ihre Bezeichnung entzogen (sie dient nicht mehr der Absicherung einer erwarteten Transaktion), und zukünftige Wertänderungen gleichen die Veränderung der Forderungen/Verbindlichkeiten im Bereich Devisengewinn/-verlust aus.

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