Die Anwendung einer Hedge-Strategie für Nettoinvestitionen zur Steigerung der Erträge gibt es schon seit Jahrzehnten, aber das extrem niedrige Zinsumfeld in Europa in Kombination mit den neuen Regeln der ASU 2017-12 hat die Neugier auf diesen Ansatz geweckt.

Durch die Verwendung eines währungsübergreifenden Swaps im Rahmen einer Hedge-Strategie für Nettoinvestitionen kann ein Unternehmen Nettozinserträge aus dem Kontrakt „erzielen“, was sich direkt auf das Geschäftsergebnis auswirkt. Diese Strategie erfordert eine Investition in eine ausländische funktionale Tochtergesellschaft. Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass ein Unternehmen, um ein spezielles Hedge Accounting durchführen zu können, bestimmte Qualifikationen und umfangreiche Dokumentationsanforderungen erfüllen muss.

‍

Absicherung von Nettoinvestitionen und der währungsübergreifende Ansatz

Ein währungsübergreifender Swap, der zur Absicherung von Nettoinvestitionen verwendet wird, muss entweder ein Umtausch von festen Auslandszahlungen gegen inländische festverzinsliche Zahlungen oder ausländische variabel verzinsliche Zahlungen gegen inländische variabel verzinsliche Zahlungen sein. Bei entsprechenden Wahlen wirken sich die beim Währungsswap aufgelaufenen Nettozinsen auf das Ergebnis aus, während sich alle anderen Wertveränderungen (z. B. Änderungen der Kassakurse, Basiszinsen, Diskontierung, Kredite) auf den OCI in der Eigenkapitalbilanz auswirken.

‍

Besondere Qualifikationsanforderungen für das Hedge Accounting von Nettoinvestitionen

Um dies auszunutzen Hedge-Strategie, müssen Sie die Qualifikationsstandards gemäß ASC 815 für Net Investment Special Hedge Accounting erfüllen:

1. Das derivative Währungspaar muss dem funktionalen Währungspaar der ausländischen Tochtergesellschaft und dem Berichtswährungspaar entsprechen (oder einer Währung, die stark mit der funktionalen Währung und der Berichtswährung korreliert).
2. Das fiktive Derivat darf den Wert der Nettoinvestition nicht übersteigen (einige Vorbehalte zur Absicherung nach Steuern). Die Leitlinien ermöglichen die Bestimmung des „Anfangssaldos“ der Nettoinvestition.
3. Unternehmen, die den Währungspaaren entsprechen, können das sogenannte verwenden Ansatz zum Abgleich kritischer Begriffe (eine absolut effektive Beziehungsannahme), bei der auf die Notwendigkeit verzichtet wird, einen quantitativen Wirksamkeitstest wie eine Regression durchzuführen.
4. ASU 2017-12 ermöglicht
5. die aufgelaufenen Nettozinsen, die auf rationaler Grundlage den Gewinnen zugeordnet werden sollen, wobei alle anderen Komponenten des beizulegenden Zeitwerts (wie z. B. Änderungen von Krediten oder Kassazinsen) im OCI verbucht werden, wenn die Kassa-Methode gewählt wird.
6. Die Dokumentation der Sicherungsbeziehung sollte abgeschlossen sein, sobald die Nettoinvestition bekannt ist und der Anteil berechnet ist.
7. Jedes Quartal erfolgt eine Umbenennung und Umbenennung, um den abgesicherten Anteil der gesamten Nettoinvestition festzulegen.

‍

Vorsicht

Diese einkommensgenerierende Absicherungsstrategie funktioniert zwar gut, es besteht jedoch ein sehr reales Risiko, das Sie vor der Umsetzung der Absicherungsstrategie berücksichtigen sollten.

Am Ende der Laufzeit des Währungsswaps findet ein Austausch von Cashflows statt. War die abgesicherte Währung beispielsweise der Euro, muss der Euro an die Gegenpartei zu einem Kurs geliefert werden, der bei der Ausführung des Swaps galt. Hat das Unternehmen nicht die erforderliche Währung für die Lieferung von Euro-Bargeld im Rahmen des Kontrakts angesammelt, muss das Unternehmen entweder Euro am Spotmarkt kaufen oder den Kontrakt auf der Grundlage desselben Kassakurses netto abwickeln. In beiden Fällen kann es zu einem erheblichen „Mittelabfluss“ (oder -zufluss) kommen. Der Gewinn oder Verlust vor Ort wirkt sich auf das Eigenkapital aus, aber auch die liquiden Mittel werden durch diesen Abrechnungsmechanismus direkt beeinflusst. Die Höhe des Mittelabflusses (oder -zuflusses) kann erheblich sein.

Eine sicherere Methode, das Unternehmen am Ende vor einer Ballonzahlung zu schützen, wäre der Abschluss eines amortisierenden Swaps, der besser zu den ausländischen Geldzuflüssen des Unternehmens passen könnte, sodass Bareinnahmen verwendet werden könnten, um den fiktiven Swap-Wert im Laufe der Zeit gegenüber dem Ende des Vertrags zu reduzieren. Denken Sie daran, dass dieser Ansatz den Einkommensvorteil des Unternehmens verringern würde, da sich der fiktive Saldo des Swaps verringert.

‍

Fazit

Die extrem niedrigen Zinssätze in Europa haben das Interesse an Hedge-Strategien für Nettoinvestitionen wiederbelebt, die die Gewinne steigern, ohne dass das Unternehmen ein geringes oder gar kein buchhalterisches Risiko hat. Indem ein Unternehmen einen währungsübergreifenden Swap als Absicherung gegen Investitionen in eine Tochtergesellschaft ausweist, kann es Nettozinserträge erzielen und alle anderen Schwankungen der Gewinn- und Verlustrechnung vermeiden. Änderungen des beizulegenden Zeitwerts des Swaps, die nichts mit Zinsen zu tun haben, werden im Eigenkapital ausgewiesen.

Eine Absicherung von Nettoinvestitionen, die einen festen gegen einen festen oder einen variablen gegen einen variablen Swap verwendet, kann für den Critical Terms Match Ansatz bei der Bilanzierung von Sicherungsgeschäften in Frage kommen. Dies ist die einfachste Form von Bilanzierung von Sicherungsgeschäften, wodurch häufig von einer perfekten Absicherungsbeziehung ausgegangen werden kann.

Ein Vorbehalt, den es zu beachten gilt, ist, dass bei Fälligkeit des Derivats in der Regel ein Umtausch von Cashflows erforderlich ist. Wenn das Unternehmen nicht genügend ausländische Cashflows angesammelt hat, um den Vertrag abzuwickeln, muss es die Währung am Spotmarkt kaufen oder den Vertrag netto abwickeln. Beides kann erhebliche Auswirkungen auf die Barmittel in USD haben. Der Gewinn oder Verlust kann zwar im Rahmen der Absicherungsbeziehung im Eigenkapital ausgewiesen werden, die Auswirkungen auf den Cashflow können jedoch für das Unternehmen erheblich sein.

‍