El uso de una estrategia de cobertura de inversión neta para aumentar los ingresos existe desde hace décadas, pero el entorno de tipos de interés ultrabajos en Europa, combinado con las nuevas normas de la ASU 2017-12, ha renovado la curiosidad por este enfoque.

Al utilizar una permuta entre divisas en una estrategia de cobertura de inversiones netas, una empresa puede «obtener» ingresos netos por intereses sobre el contrato, lo que arroja beneficios al alza directamente al resultado final. Esta estrategia requiere una inversión en una filial funcional extranjera. Es importante recordar que para realizar una contabilidad de coberturas especial, una empresa debe cumplir ciertos requisitos y requisitos de documentación sustanciales.

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La cobertura de inversiones netas y el enfoque entre divisas

Un swap entre divisas utilizado como cobertura de inversión neta debe ser un intercambio de pagos extranjeros con tasa fija por pagos nacionales con tasa fija o pagos extranjeros con tasa variable por pagos nacionales con tasa variable. Si se toman las elecciones apropiadas, los intereses netos devengados por la permuta entre divisas repercuten en las ganancias, mientras que todos los demás cambios en el valor (p. ej., las variaciones de los tipos de interés spot a spot, la base, los descuentos, el crédito) afectan al OCI en el balance de acciones.

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Requisitos de calificación especial para la contabilidad de coberturas para inversiones netas

Para aprovechar esto estrategia de cobertura, debe cumplir con los estándares de calificación de la ASC 815 para la contabilidad de coberturas especiales de inversión neta:

1. El par de divisas derivado debe ser el mismo que el par de divisas funcionales de la filial extranjera y el par de divisas declarantes (o una divisa altamente correlacionada con la divisa funcional y la divisa de referencia).
2. El derivado nocional no puede superar el valor de la inversión neta (algunas advertencias para la cobertura después de impuestos). La guía permite designar el «saldo inicial» de la inversión neta.
3. Las empresas que igualen los pares de divisas pueden utilizar lo que se denomina enfoque de coincidencia de términos críticos (un supuesto de relación perfectamente eficaz), que presCINDE de la necesidad de realizar una prueba de eficacia cuantitativa, como una regresión.
4. ASU 2017-12 permite
5. los intereses netos acumulados para asignarlos a las ganancias de manera racional y todos los demás componentes del valor razonable (como los cambios en los tipos de interés crediticios o spot a spot) se registran en OCI cuando se elige el método spot to spot.
6. La documentación de la relación de cobertura debe completarse tan pronto como se conozca la inversión neta y se calcule la proporción.
7. Cada trimestre, se realiza una anulación y una nueva designación para designar la proporción cubierta de la inversión neta total.

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Precaución

Si bien esta estrategia de cobertura generadora de ingresos funciona bien, existe un riesgo muy real que debe tener en cuenta antes de ejecutar la estrategia de cobertura.

Al final de la vigencia de la permuta entre divisas, hay un intercambio de flujos de efectivo. Por ejemplo, si la divisa cubierta era el euro, entonces el euro tendrá que entregarse a su contraparte al tipo de cambio vigente en el momento de la ejecución de la permuta. Si no ha acumulado la divisa necesaria para entregar el efectivo en euros estipulado en el contrato, la empresa tendrá que comprar euros en el mercado al contado o liquidar el contrato de forma neta sobre la base del mismo precio al contado. En cualquier caso, puede producirse una salida (o entrada) importante de «efectivo». La ganancia o pérdida de la liquidación al contado afectará al capital, pero el efectivo también se verá directamente afectado a través de este mecanismo de liquidación. La cantidad de salida (o entrada) de efectivo puede ser significativa.

Una forma más segura de proteger a la organización de un pago global al final sería realizar una permuta amortizante, que podría alinearse mejor con las entradas de efectivo extranjero de la empresa, lo que permitiría utilizar las recaudaciones de efectivo para reducir la permuta teórica con el tiempo que al final del contrato. Tenga en cuenta que este enfoque reduciría el beneficio por ingresos que se otorga a la empresa al reducirse el saldo teórico de la permuta.

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Conclusión

Las tasas de interés ultrabajas en Europa han revitalizado el interés por las estrategias de cobertura de inversión neta que aumentan las ganancias con poco o ningún riesgo contable para la organización. Al designar una permuta entre divisas como cobertura de una inversión en una filial, una empresa puede obtener ingresos netos por intereses y evitar cualquier otra volatilidad en la cuenta de resultados. Los cambios en el valor razonable de la permuta que no estén relacionados con los intereses se registran en OCI en el capital.

Una cobertura de inversión neta que utilice una permuta fija por fija o flotante por flotante puede cumplir los requisitos para el enfoque de igualación crítica de términos de la contabilidad de coberturas. Esta es la forma más sencilla de contabilidad de coberturas, lo que con frecuencia permite suponer una relación de cobertura perfecta.

Una advertencia a tener en cuenta es que, al vencimiento del derivado, normalmente existe el requisito de intercambiar flujos de efectivo. Si la empresa no ha acumulado suficientes flujos de caja en el extranjero para liquidar el contrato, tendrá que comprar la divisa en el mercado al contado o liquidar el contrato de forma neta, lo que puede tener un impacto significativo en el efectivo en USD. Si bien la ganancia o la pérdida pueden registrarse en el capital social como parte de la relación de cobertura, el impacto en el flujo de caja puede ser importante para la organización.

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