Los movimientos de divisas afectan a las empresas que operan internacionalmente de muchas maneras diferentes.

Por ejemplo, cuando una empresa con sede en EE. UU. vende bienes y servicios en una moneda extranjera, sus resultados en efectivo en USD fluctúan en relación con esa moneda extranjera. Cuando consolidan los datos financieros de las filiales extranjeras con fines de presentación de informes, los cambios cambiarios vuelven a repercutir en sus resultados en USD. Y cuando se hagan previsiones prospectivas a partir de las actividades en el extranjero, los resultados reales en dólares cambiarán en función de los movimientos de las divisas.

El riesgo cambiario se presenta de muchas formas, según el nivel de exposición de la empresa a una moneda extranjera. Las empresas consideran, en particular, tres tipos de cobertura:

1. Riesgo de transacción (también conocido como riesgo de balance)

El riesgo de transacción es el riesgo cambiario que se cubre con más frecuencia. Es el resultado de las transacciones registradas en el balance en una moneda distinta de la moneda funcional de la entidad.

Por ejemplo, una venta fuera de EE. UU. denominada en yenes japoneses (JPY) generará un riesgo cambiario entre el tipo contable al que se registra la transacción/cuenta por cobrar y la eventual conversión del efectivo en JPY recibido en efectivo en USD. El cambio de valor basado en los tipos de cambio se registra en la cuenta de resultados como pérdidas y ganancias en moneda extranjera. Si no se utiliza ninguna cobertura, la cantidad de efectivo recibida en USD solo se conocerá en el momento de la conversión de divisas.

Las empresas suelen utilizar un contrato a plazo en moneda extranjera como cobertura del balance para compensar este tipo de riesgo cambiario. Las ganancias de la cobertura compensan las pérdidas en la exposición y viceversa en los ingresos. La cobertura neutraliza las pérdidas y ganancias, pero también fija el valor en USD de las cuentas por cobrar en yenes desde el inicio de la cobertura a la conversión de efectivo en USD.

2. Riesgo económico (también conocido como riesgo de flujo de caja)

El riesgo económico (o riesgo de flujo de caja) es el resultado del impacto de una transacción futura en las finanzas de la empresa. Por lo general, se trata de ingresos y gastos previstos denominados en una moneda distinta de la moneda funcional de la entidad.

Un ejemplo clásico de exposición al flujo de caja es cuando la planificación y el análisis financieros (FP&A) determinan el presupuesto del próximo año y deben pronosticar los tipos de cambio futuros para convertir las previsiones extranjeras en USD para la presentación de informes de gestión. Los cambios en los tipos de cambio entre la creación de la previsión (se utilizan los tipos de cambio) y el registro de las transacciones reales (utilizando los tipos de cambio actuales futuros) repercutirán en los márgenes de la empresa.

Cada vez es más común que las empresas cubran el riesgo de flujo de caja como una forma de proteger los márgenes y mejorar la competitividad. Este tipo de cobertura también utiliza reglas especiales de contabilidad de coberturas según la ASC 815.

3. Riesgo de traducción (también conocido como riesgo neto de inversión)

El riesgo de conversión se produce a partir del proceso de consolidación de las finanzas de las filiales extranjeras denominadas en una moneda distinta del USD a USD con fines de presentación de informes.

Las entidades financieras denominadas en divisas utilizan reglas contables denominadas «conversión» según la ASC 830 para convertir la cuenta de resultados y el balance de la subsidiaria en datos financieros basados en USD, que luego se suman en un informe consolidado. Cuando las empresas traducen los resultados de una filial, el valor neto de inversión (o pérdida) de la filial fluctúa en USD.

Por ejemplo, si una empresa quiere vender en el futuro una filial japonesa que hoy vale 1 millón de dólares, podría cubrir esa inversión neta en USD para fijar la valoración de 1 millón de dólares. De este modo, cuando se produzca la futura desinversión, el valor neto de la inversión en yenes no caerá por debajo de los ingresos esperados de 1 millón de dólares.

Las empresas cubren este tipo de riesgo con lo que se denomina cobertura de inversión neta. Este tipo de cobertura utiliza reglas especiales de contabilidad de coberturas según ASC 815.

Conclusión

De los tres tipos principales de riesgo cambiario (transaccional, económico y de conversión), el riesgo de transacción (balance) es cubierto con mayor frecuencia por las empresas.

El riesgo económico (flujo de caja) se cubre estratégicamente para fijar las tasas presupuestarias, suavizar los ingresos y gastos futuros y proteger los márgenes operativos o de producto.

Las coberturas de conversión (inversión neta) se utilizan con moderación, pero son herramientas importantes en determinadas circunstancias, como fijar el valor en USD de una filial o mantener un pacto de deuda que utilice capital (o inversión neta) como parte de su cálculo.

Tanto las coberturas de flujo de caja como las de inversión neta utilizan reglas y designaciones contables especiales, mientras que las coberturas de balance no lo hacen.

‍