En Ripple Treasury, con la tecnología de GTreasury, con frecuencia se nos pide que ayudemos a identificar las exposiciones de flujo de caja «susceptibles de cobertura» según la ASC 815 para nuestros clientes.

A veces, hay una exposición contable pero no una exposición económica y viceversa. Las mejores coberturas protegen tanto la economía como la contabilidad.

Saber qué es lo que reúne los requisitos para la contabilidad de coberturas especiales es bastante sencillo, pero hay algunos matices que pueden complicar la identificación de un elemento que reúne los requisitos. La regla general básica para cubrir los riesgos de cobertura de flujo de caja con arreglo a la ASC 815 es que se anticipe una transacción cambiaria no funcional con un tercero o respaldada por una transacción con un tercero (consulte Proxy Hedging). Esto incluye las ventas o gastos anticipados denominados en moneda extranjera.

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Exposiciones económicas comunes y susceptibles de cobertura

Las exposiciones susceptibles de cobertura comunes consisten en transacciones denominadas en el extranjero de terceros, como ventas o gastos anticipados, compras de inventario o contratos de arrendamiento en el extranjero. Siempre que sea probable que la transacción se lleve a cabo (o sea un pasivo no financiero existente) y esté denominada en una moneda distinta de la moneda funcional, cumplirá con estos criterios.

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Cobertura indirecta de exposiciones económicas no susceptibles de cobertura

Con frecuencia, los gastos anticipados de venta u operación en el extranjero que generan exposiciones se denominan en la moneda local de una entidad. Piense en las ventas y los gastos denominados en euros en una filial francesa funcional en euros. Se trata de exposiciones económicas reales frente a la empresa matriz estadounidense, pero las ventas en euros y los costes de una entidad funcional en euros no reúnen los requisitos para una contabilidad de cobertura especial.

Si bien es una fuente de frustración para las empresas que tienen filiales funcionales en moneda local, algunas empresas aún pueden cubrir una parte de este riesgo mediante un estrategia de cobertura indirecta.

Por ejemplo, si el inventario se vende desde la sede central europea funcional en EE. UU. o desde la sede funcional europea en USD a la filial funcional en EUR en la moneda de la filial, la matriz podría utilizar esa venta entre empresas como sustituto de la venta real en Francia. Si alguna de las entidades funcionales en USD vendiera el inventario a la filial en EUR en USD, la entidad local podría cubrir los costos no funcionales. Los gastos de explotación locales de una filial funcional local no suelen reunir los requisitos exigidos, pero, según la relación interempresarial estipulada en los acuerdos de precios de transferencia con la matriz, también pueden considerarse una cobertura por poder.

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Exposiciones antieconómicas y susceptibles de cobertura

Algunas exposiciones reúnen los requisitos para la contabilidad de coberturas, pero representan poco o ningún riesgo económico para la empresa.

Por ejemplo, supongamos que la filial francesa vendía sus productos en USD. Los dólares no representan un riesgo para la empresa consolidada, pero sí reúnen los requisitos para una contabilidad de cobertura especial a nivel de filial. La inversión de esos futuros dólares en moneda extranjera es, por lo general, una estrategia de cobertura antieconómica. Al hacerlo, la empresa puede creciente su exposición al EUR.

Otro escenario de cobertura sustitutiva llevaría a la empresa matriz a cuantificar globalmente cualquier gasto neto en EUR y a cubrir los ingresos anticipados en USD en un período como indicador de los gastos en EUR del período (la operación tanto para el riesgo económico como para el de la entidad es la misma: vender USD, comprar EUR). En algunas circunstancias, puede resultar ventajoso fijar el valor en el extranjero de una venta en USD, por ejemplo, cuando porcentaje de margen de producto es más importante que el valor nominal del flujo de caja en USD.

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Riesgo contable que parece reunir los requisitos (pero que en realidad no lo hace)

Aquí es donde entran más matices. Supongamos que la empresa tiene una filial francesa y a la filial se le reembolsan sus costes locales, más un precio de transferencia del 100% de los costes, más un margen de beneficio adicional. Esto se denomina acuerdo de costo más alto. El «costo» reúne los requisitos para la contabilidad de coberturas especiales porque está respaldado por gastos reales de terceros. El «punto a favor» son los precios de transferencia puros, en el sentido de que se trata simplemente de trasladar las ganancias de una jurisdicción a otra sin que haya transacciones con terceros que lo respalden. Esa parte de la transacción entre empresas no reuniría los requisitos para una contabilidad de cobertura especial.

Otro ejemplo es el margen de beneficio de una venta de equipos entre empresas. El costo real del equipo calificaría si estuviera denominado en una moneda extranjera, pero el margen de la transacción no lo haría. Una vez más, ciertos hechos y circunstancias pueden cambiar este escenario para bien o para mal, por lo que es importante revisar a fondo la estrategia de cobertura y la contabilidad relacionada antes de ejecutarla.

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Exposiciones antieconómicas y no susceptibles de cobertura

La última categoría que analizaremos son las exposiciones no susceptibles de cobertura y antieconómicas que tal vez desee cubrir. La exposición puede deberse simplemente a una frustración relacionada con la traducción contable.

Los ingresos diferidos mantenidos en el balance entran en esta categoría. Los ingresos diferidos se fijan en la moneda funcional de la entidad en el momento de su registro. En el caso de una empresa estadounidense que contrate el pasivo, el valor diferido en el extranjero ahora se conoce completamente en dólares estadounidenses. Sin embargo, si los ingresos diferidos en USD (o en cualquier otra moneda) se registraron en libros funcionales en euros, los ingresos diferidos se convertirán de EUR a USD para su consolidación con los distintos tipos de cambio vigentes cuando el valor se reclasifique a ingresos.

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Conclusión

Si bien las exposiciones básicas al flujo de caja no son demasiado difíciles de identificar, pueden tener matices que hagan que las coberturas no sean rentables o contengan aspectos no susceptibles de cobertura. Antes de cubrir cualquier riesgo cambiario, siempre se recomienda comprender cabalmente tanto la economía como el tratamiento contable disponible.

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