La volatilidad en los mercados de divisas, tipos de interés y materias primas, además de las actualizaciones de las normas regulatorias y contables, hacen que los participantes del mercado se pregunten qué pueden hacer para estabilizar sus operaciones. A continuación te explicamos cómo responder con la cobertura, sin importar cómo cambie el mercado.

Un programa de cobertura está diseñado para impulsar la previsibilidad en los estados financieros y proteger los márgenes y las ganancias de los cambios inesperados. Sin embargo, los acontecimientos y las actualizaciones del mercado suelen detener a las organizaciones que piensan que es demasiado tarde, demasiado arriesgado o demasiado complejo para empezar.

Esto está lejos de la verdad. Ignorar las coberturas no hará que el riesgo desaparezca. Por el contrario, se crean ventajas estratégicas cuando las empresas se protegen para cumplir objetivos claramente definidos.

Para entender cómo hacerlo, veamos primero los principales problemas a los que se enfrentan las empresas y las instituciones financieras este año.

Principales presiones del mercado en 2023

#1. Transición SOFT

Los participantes del mercado llevan más de un año trabajando en la reforma de los tipos de referencia. En este momento, las nuevas transacciones ya no se basan en los tipos de interés de referencia actuales. Las organizaciones se ven presionadas para evaluar y convertir la tasa de referencia subyacente de sus derivados y deuda. El mercado solo se volverá aún más ruidoso a medida que se acerque la fecha límite final (junio de 2023).

Dicho esto, los participantes del mercado están empezando a darse cuenta de que hay divergencias en el mercado en cuanto a la forma en que los bancos contrapartes calculan sus tipos de SOFR a plazo medio ajustados según la Dodd-Frank a plazo medio del mercado. Esto exige un análisis más detallado para comprender cómo un banco determina un tipo de interés medio del mercado en el mercado, mientras que los participantes en el mercado están acostumbrados a centrarse únicamente en las comisiones bancarias y los diferenciales de crédito. La reducción de la liquidez del USD-LIBOR está exacerbando la dislocación entre el SOFR y el LIBOR y aumentando la incertidumbre sobre el diferencial crediticio.

#2. Las presiones inflacionarias y el entorno de tipos de interés

Para combatir las presiones inflacionarias, el FOMC ha aumentado las tasas en las reuniones de marzo y mayo, y ha señalado subidas de tipos continuas durante el resto de 2022. Se espera que la tasa de los fondos federales alcance el 2% a finales de año.

Este entorno de tasas de interés ha inspirado a los participantes del mercado a fijar tasas más bajas hoy antes de que suban aún más a lo largo del año.

#3. Incertidumbre geopolítica

La incertidumbre geopolítica (especialmente en Ucrania, Rusia y Bielorrusia) está afectando a todas las clases de activos: tipos de interés, divisas y materias primas. Esta volatilidad e incertidumbre generalizadas, sumadas a las dos primeras presiones regulatorias, han complicado aún más los programas de gestión de riesgos de las organizaciones.

#4. Desafíos de contratación y retención de talento

Si bien los acontecimientos del mercado siguen aumentando, las empresas también tienen dificultades para contratar y retener al talento adecuado con la experiencia y los conocimientos pertinentes sobre los temas anteriores. Si bien parte de esto es natural e inevitable (todos aprendemos sobre la marcha), muchos profesionales se sienten incómodos al tratar este tipo de problemas.

Al mismo tiempo, algunos profesionales creen que los derivados se utilizan con fines especulativos y, por eso, no les gusta la cobertura. Otros se sienten incómodos al enfrentarse a todos estos acontecimientos y actualizaciones del mercado al mismo tiempo. Todo se reduce a una cosa: la gente se siente abrumada.

En vista de esto, ¿qué pueden hacer las organizaciones para superar estos desafíos y cualquier cosa nueva que surja en el futuro?

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Cómo responder a los eventos y actualizaciones del mercado con coberturas

Si aún no tiene un programa de cobertura, nunca es demasiado tarde para empezar uno. Un programa de cobertura puede protegerlo contra el riesgo «normal» del precio de las divisas, las relaciones internacionales o las materias primas. Si bien sus estrategias habituales de gestión de riesgos no pueden protegerlo por completo de las fluctuaciones del mercado, un programa de cobertura sólido le permitirá mantener las operaciones estables y redirigir los recursos para responder a los acontecimientos, con la confianza de que su programa de cobertura lo protegerá contra todo lo demás que implica la gestión de una empresa.

Dicho esto, aquí hay algunos consejos para comenzar con un programa de cobertura. Al igual que la semana pasada, el año pasado y hace cinco años, los pasos son los mismos. Si ya cuenta con un programa de cobertura, por favor comunícate para ver qué puede hacer para optimizar y estabilizar aún más.

#1. Establecer objetivos

Sea específico con sus objetivos. Por ejemplo, un objetivo que diga «mitigar el riesgo cambiario» no es lo suficientemente claro. ¿Qué aspecto tienen realmente el éxito o el fracaso? ¿Qué estás intentando hacer? Por ejemplo, es posible que desee suavizar el impacto de la moneda en sus finanzas.

Cuanto más claros sean sus objetivos, más ventajas estratégicas podrá obtener.

#2. Identifique y cuantifique las exposiciones

Tendrá diferentes objetivos para diferentes tipos de exposiciones. Por eso es fundamental establecer primero ese objetivo claro. Investiga el inicio y el final de la exposición.

Las fuentes dependen del tipo de riesgo (divisas, IR, materias primas). Necesitará un proceso (y la tecnología de apoyo) para recopilar las exposiciones en diferentes etapas: anticipadas, reconocidas, con impacto en las ganancias y liquidadas.

#3. Establezca las líneas de crédito y el cumplimiento comercial

¿Cuánto crédito necesitas? ¿Cómo se garantizará? Asegúrese de tener una buena relación de trabajo y un marco legal (ISDA) con sus contrapartes y que ha establecido un buen proceso de negociación y licitación competitiva.

#4. Defina estrategias de cobertura y ejecute operaciones

Una vez que haya analizado sus exposiciones e identificado los riesgos que desea cubrir, debe definir qué derivados se utilizarán para cubrir qué exposiciones. Luego, una vez que haya establecido las relaciones comerciales, podrá ejecutar sus operaciones con una cadencia que tenga sentido para sus objetivos y su estrategia.

#5. Cuenta de derivados

La contabilidad de derivados puede resultar abrumadora, así que asegúrese de que su equipo de contabilidad participe en el proceso de cobertura desde el principio. La contabilidad se guía por la ASC 815, y nuestro equipo de expertos puede ayudarle a entender mejor esta guía y a ejecutar la contabilidad.

La contabilidad de coberturas no debe dejarse en manos de las hojas de cálculo. Capella FX no solo es un registro de operaciones, sino que también acumula sus datos de exposición (actuales y anticipados), aplica decisiones de cobertura, designa y documenta las exposiciones, impulsa su contabilidad de coberturas y proporciona pruebas de eficacia. Y lo que es más importante, es fácil de usar tanto para tesorería como para contabilidad y no requiere la intervención de un especialista en derivados para usarla o implementarla.

#6. Cree controles clave y supervise

Todo programa de cobertura sólido debe incluir controles clave de contabilidad, negociación y presentación de informes.

• Contabilidad: identifique todos los derivados, asegúrese de que se registren como activos o pasivos al final del período y asegúrese de que los montos se almacenen correctamente en el balance.
• Negociación: asegúrese de que el comerciante y el confirmante no sean la misma persona y de que la confirmación se realice de manera oportuna.
• Presentación de informes: ¿El programa cumple los objetivos? ¿Se está ejecutando con la política?

Conclusión

Independientemente de lo que ocurra en el mercado, un programa de cobertura claramente definido lo ayudará a estabilizar las operaciones y a obtener ventajas estratégicas. Y no se preocupe, no tiene que hacer frente a esto solo. Hedge Trackers puede ayudarlo en cada paso. Tenemos a las personas y herramientas de software para ayudar a su equipo. Póngase en contacto con nosotros para ver cómo podemos trabajar juntos.

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