El departamento de tesorería de una organización es a menudo responsable de mitigar el riesgo de moneda extranjera, tasa de interés y precio de las materias primas. La mayoría de los derivados que se utilizan para gestionar ese riesgo los negocia el Tesoro... pero este no es siempre el caso de la gestión del riesgo de las materias primas.

Con frecuencia, los departamentos de compras o de instalaciones ejecutan contratos que la FASB quiere que se traten como derivados.

En muchas empresas, el riesgo del precio de las materias primas es evidente y constituye un elemento clave de los ingresos y/o los costes. Por ejemplo, las empresas que se centran en comprar o vender energía, productos agrícolas o metales esperan que el precio de sus productos fluctúe, lo que afectará a los márgenes y a los flujos de caja futuros. Sin embargo, otras veces, los riesgos relacionados con las materias primas se ocultan en segundo plano y es posible que el Tesoro no esté al tanto de ellos.

Tomemos como ejemplo una empresa de fabricación típica que utiliza grandes cantidades de energía (electricidad o gas natural) como insumo para la producción. El departamento de compras generalmente adquiere energía pagando la tarifa del mercado sobre la marcha. O bien, pueden acordar comprar una cierta cantidad de energía (o todas sus necesidades energéticas en una planta) a un precio fijo durante un período de tiempo fijo. De esta manera, podrían lograr un costo promedio más bajo o, al menos, tener una buena idea de cuál será el costo de la energía durante los próximos uno, dos o tres años. Sin embargo, este método de contratos de precio fijo conlleva algunos riesgos.

El riesgo de los contratos de productos básicos a precio fijo

Cuando un contrato de compra incluye ciertas características, cumplirá con la definición de derivado según la ASC 815. Si el contrato se considera un derivado, el contrato debe figurar en el balance a su valor razonable con una anotación compensatoria en las pérdidas y ganancias. Esto significa que, en cada período, los cambios en los precios de las materias primas repercutirán en las ganancias y generarán una volatilidad de los ingresos no deseada.

Aquí hay dos riesgos. En primer lugar, si el grupo de compras celebra un contrato de materias primas a precio fijo que cumple la definición de derivado (y la mayoría lo hace), pero la empresa no lo identifica, entonces hay una debilidad en el control. Esto se debe a que no se identificaron todos los instrumentos derivados, y los riesgos aumentan a medida que los datos financieros están ahora incompletos, ya que no se han incluido los elementos del «derivado» en el balance y la cuenta de resultados. El segundo riesgo es que el contrato esté identificado y contabilizado correctamente, pero la tesorería, al desconocer la transacción, no pudo mitigar el riesgo de volatilidad asociado en la cuenta de resultados.

Entonces, ¿cómo sabe si un contrato de materias primas a precio fijo se considerará un derivado? Pues bien, un contrato cumple con la definición de derivado según la ASC 815 si tiene todas las características siguientes:

1. Un precio subyacente
2. Una cantidad especificada (o un mínimo)
3. Poca o ninguna inversión neta inicial
4. Liquidación neta de permisos

Tenga en cuenta que los artículos 1 a 3 se parecen mucho a cualquier pedido de compra estándar. Un contrato típico tiene un precio y una cantidad. Además, no suele costar nada formalizarlos (no se aceptan grandes depósitos ni pagos en efectivo con el pedido). Lo que diferencia a la mayoría de los contratos de convertirse en derivados es el último requisito: Liquidación neta. La liquidación neta es la capacidad de liquidar en dólares cualquier diferencia entre el precio contratado y el precio actual para la totalidad o una parte no utilizada del volumen contratado.

Si una empresa decide que no necesita todas sus compras comprometidas de gas natural, puede haber un mercado líquido para revender todo el volumen del contrato o la parte no utilizada pagando a la contraparte la diferencia entre el precio actual y el precio fijo. La liquidación neta puede ser una cláusula explícita en el contrato o derivarse de la capacidad de vender fácilmente cualquier exceso de volumen en el mercado.

Por ejemplo, hay un mercado grande de gas natural líquido en Henry Hub en Luisiana y hay contratos de futuros que negocian gas natural indexados en ese lugar. Por lo tanto, cualquier contrato de gas natural a precio fijo que implique la entrega en esa ubicación cumpliría con la definición de liquidación neta, incluso si no hubiera una cláusula de liquidación neta específica en el contrato.

Excepción de alcance normal de venta normal (NPNS)

¡No temas! Si puedes identificar un contrato de precio fijo que cumpla con la definición de derivado, hay una forma de evitar que afecte a tus ganancias si se espera que los bienes se utilicen como parte estándar de la empresa. Se denomina excepción al alcance de la compraventa normal (NPNS, por sus siglas en inglés). Al igual que ocurre con la definición de un derivado, si también cumple los siguientes criterios, se puede deducir de la contabilidad de derivados saltando un par de obstáculos.

Para poder acogerse a la excepción, el contrato debe cumplir los siguientes criterios:

1. Términos y cantidades normales — ¿El contrato de compra de productos básicos por una cantidad normal se utiliza en su negocio?
2. Subyacente clara y estrechamente relacionado — ¿El precio de las materias primas contratadas y los cambios en los precios están estrechamente relacionados con el precio de las materias primas en el mercado? (por ejemplo, los cambios en los precios de los contratos de gas natural en su ubicación están relacionados con los precios del gas natural de NYMEX)
3. Probable asentamiento físico — ¿Espera recibir TODA la cantidad de productos comprados?
4. Documentación — ¿Ha preparado la documentación contemporánea que designa el contrato como compra normal o venta normal?

Si el contrato de productos básicos a precio fijo cumple con los cuatro criterios, se considerará un contrato de compra «normal» o un contrato de venta «normal» y está exento del requisito de marcar para comercializar el contrato. Es una buena idea reunirse con el departamento de compras al menos semestralmente para tratar cualquier contrato potencialmente riesgoso. Los departamentos de compras no siempre conocen las normas contables que deben seguirse, por lo que existe el riesgo de que se pase algo por alto.

Nota: El simple hecho de documentar un contrato como NPNS no es el final. Hay acciones que pueden empañar la designación desde una perspectiva contable.

Por ejemplo, si el comprador decide vender cualquier parte no utilizada de la materia prima a la contraparte o al mercado más grande, el contrato infringiría el requisito de liquidación física de la NPNS. Es posible que los auditores ya no confíen en que la empresa cumpla con este requisito y le pidan que trate todos los contratos similares como derivados, lo que repercute tanto en el balance como en las pérdidas y ganancias. La supervisión cuidadosa de los contratos de precio fijo y el cumplimiento de los requisitos de NPNS son fundamentales para mantenerlos fuera de sus estados financieros.

‍