Previsão de caixa é rotineiramente reconhecida como uma das tarefas mais desafiadoras gerenciadas pelas equipes de tesouraria atualmente. Para grandes empresas com múltiplas localizações, pode ser um processo intensivo em recursos que muitas vezes gera pouco valor. Para tesoureiros que buscam aprimorar seu processo ou implementar um novo, o primeiro passo deve ser construir um caso de negócios convincente que é usado para obter o patrocínio interno necessário para o projeto. Fundamental para este caso de negócios é quantificar o impacto de uma previsão de caixa deficiente.

Uma previsão de caixa inadequada realmente tem consequências adversas?

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A resposta simples é 'sim'. Uma previsão de caixa inadequada pode ter um impacto financeiro muito real em uma empresa em vários níveis. Mais notavelmente, a falha em obter visibilidade clara dos fluxos de caixa futuros resultará no pagamento de custos de juros excessivos, subinvestimento nos negócios e gerenciamento de riscos abaixo do padrão. A tabela abaixo descreve exemplos de características para cada 'área de custo' e destaca o potencial impacto nos negócios e o retorno sobre o investimento (ROI):

Quantificando os Custos de Juros

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Rever os custos de juros é talvez o ponto de partida mais óbvio ao tentar medir o impacto da previsão de caixa. Para empresas com facilidades de financiamento externo, este é um exercício relativamente simples, pois podem simplesmente usar seu custo médio anual de captação para descobrir onde as economias podem ser feitas. Por exemplo, se uma empresa com um custo médio de captação de quatro por cento pudesse reduzir suas linhas de dívida utilizadas em uma média de €10 milhões ao longo do ano, isso reduziria quase €400.000 de sua conta anual de juros.

Ao construir um caso de negócios, um argumento pode ser tornado ainda mais poderoso ao ancorar as economias esperadas nos indicadores-chave de desempenho de sua empresa. Usando o exemplo acima, se esta empresa tiver uma margem de lucro antes dos impostos de dez por cento, você pode ver muito rapidamente que seriam necessários €4 milhões adicionais de receita para gerar um lucro equivalente à economia de juros. Seguindo esta linha de raciocínio um passo adiante e assumindo que a empresa vende 'widgets' por €2 cada, pode-se mostrar que seriam necessárias vendas adicionais de dois milhões de unidades para gerar o lucro que pode ser economizado ao reduzir a dívida média utilizada em €10 milhões. Se o investimento em previsão de caixa for menor do que o necessário para aumentar as vendas em dois milhões de 'widgets', isso deve constituir um caso de negócios muito convincente para o diretor financeiro (CFO) da empresa.

Custos de Oportunidade

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Escrevendo no New York Times em 2008, Warren Buffet opinou que “hoje, as pessoas que detêm equivalentes de caixa sentem-se confortáveis. Não deveriam. Optaram por um ativo de longo prazo terrível, um que não paga praticamente nada e que certamente se desvalorizará”. Sem surpresa, o Sr. Buffet provou estar certo. O valor de quase todas as classes de ativos disparou desde então, com exceção do caixa. Neste caso, ele estava falando sobre seu próprio portfólio privado, mas, para ter outra perspectiva sobre esses comentários, o caixa ocioso representa um custo de oportunidade significativo para uma empresa. Construir uma cultura que se concentra em otimizar cada euro, dólar ou libra de caixa gerado, usando a previsão de caixa para impulsionar o investimento contínuo nos negócios, garantirá que o caixa seja gerenciado da maneira mais eficiente a longo prazo.

Na maioria das vezes, reinvestir no capital de giro é a maneira mais eficaz de colocar o caixa excedente para trabalhar. Injetar caixa de volta no ciclo de negócios garante que o capital necessário esteja disponível para aproveitar ao máximo os relacionamentos existentes com os clientes, ao mesmo tempo em que permanece flexível o suficiente para aproveitar novas oportunidades à medida que surgem. A maioria das empresas cresce através de um aumento gradual da capacidade, apoiado pela disponibilidade de capital de giro suficiente. Da mesma forma, financiar projetos de investimento de capital usando caixa gerado organicamente, em oposição ao financiamento externo, encurta o tempo de retorno sobre um investimento, ao mesmo tempo em que aumenta o ROI do projeto.

Os custos de oportunidade de negócios podem ser rapidamente quantificados analisando a composição do capital usado para financiar um projeto de investimento recentemente concluído. Substitua o caixa que estava ocioso ou subinvestido como fonte de financiamento em vez de dívida externa e refaça o cálculo do ROI para ver o efeito desta forma mais eficiente de financiamento de projetos.

Riscos Imprevistos

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O custo de um choque de caixa inesperado ou de uma crise de liquidez pode ser enorme. Em alguns casos, os benefícios descritos acima poderiam ser descritos como 'desejáveis' em comparação com a 'necessidade absoluta' de uma estratégia clara de gerenciamento de risco de caixa. Muitos conselhos obrigarão suas equipes de gestão a implementar um processo de previsão como um componente de sua estratégia de gerenciamento de riscos. Esta é uma estratégia sensata, mas um processo de previsão mal gerenciado pode, em certos casos, ser mais perigoso do que não ter processo algum.

Há muitos exemplos de custos financeiros muito reais causados por problemas de fluxo de caixa. Por exemplo, qual seria o impacto nos negócios de uma linha de crédito retirada devido a uma violação inesperada de convênio? Ou, quão compreensivo seria um fornecedor chave caso um pagamento a ele deixasse de ser feito ou fosse atrasado? Que efeito a perda desse fornecedor teria na capacidade da empresa de atender seus clientes? Garantir que você tenha uma compreensão clara da importância do caixa para o seu negócio é o primeiro passo para projetar uma estratégia eficaz de gestão de riscos.

Conclusão: Criando Valor a Longo Prazo

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Assumir o controle de um processo existente, ou implementar um novo processo de previsão de caixa, pode parecer uma tarefa assustadora; no entanto, os benefícios podem superar em muito o esforço necessário. Mudar a percepção negativa da previsão de caixa é certamente um desafio para os tesoureiros, mas a longo prazo é algo que gerará valor significativo para a sua organização. O primeiro passo para iniciar as mudanças necessárias é construir um caso de negócios com números concretos em sua essência.

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