Liquiditätsprognosen wird heute routinemäßig als eine der anspruchsvollsten Aufgaben angesehen, die von Treasury-Teams bewältigt werden. Für große Unternehmen mit mehreren Standorten kann dies ein ressourcenintensiver Prozess sein, der oft wenig Nutzen bringt. Für Treasurer, die ihren Prozess verbessern oder einen neuen Prozess implementieren möchten, muss der erste Schritt darin bestehen, ein überzeugendes Geschäftsszenario zu entwickeln, das verwendet wird, um die erforderliche interne Unterstützung für das Projekt zu erhalten. Im Mittelpunkt dieses Geschäftsszenarios steht die Quantifizierung der Auswirkungen schlechter Liquiditätsprognosen.

Haben schlechte Liquiditätsprognosen wirklich negative Folgen?

‍
Die einfache Antwort lautet „Ja“. Schlechte Liquiditätsprognosen können auf mehreren Ebenen sehr reale finanzielle Auswirkungen auf ein Unternehmen haben. Vor allem, wenn es nicht gelingt, einen klaren Überblick über die bevorstehenden Cashflows zu erhalten, werden überhöhte Zinskosten gezahlt, Unternehmen investieren zu wenig und das Risikomanagement ist nicht dem Standard entsprechend. In der folgenden Tabelle sind Beispiele für Merkmale für jeden „Kostenbereich“ aufgeführt und die potenziellen Auswirkungen auf das Unternehmen und die Kapitalrendite (ROI) werden hervorgehoben:

Quantifizierung der Zinskosten

‍
Die Überprüfung der Zinskosten ist vielleicht der naheliegendste Ausgangspunkt, wenn man versucht, die Auswirkungen von Liquiditätsprognosen zu messen. Für Unternehmen mit externen Finanzierungsmöglichkeiten ist dies ein relativ einfaches Unterfangen, da sie einfach anhand ihrer durchschnittlichen jährlichen Finanzierungskosten ermitteln können, wo Einsparungen erzielt werden können. Wenn beispielsweise ein Unternehmen mit durchschnittlichen Finanzierungskosten von vier Prozent seine in Anspruch genommenen Kreditfazilitäten im Laufe des Jahres um durchschnittlich 10 Mio. € reduzieren könnte, würde dies seine jährliche Zinsrechnung um fast 400.000€ senken.

Bei der Erstellung eines Geschäftsszenarios kann ein Argument umso schlagkräftiger vorgebracht werden, wenn die erwarteten Einsparungen in den wichtigsten Leistungsindikatoren Ihres Unternehmens verankert werden. Wenn dieses Unternehmen eine Gewinnmarge vor Steuern von zehn Prozent hat, können Sie anhand des obigen Beispiels sehr schnell erkennen, dass zusätzliche 4 Mio. € Umsatz erforderlich wären, um einen Gewinn zu erzielen, der der Zinsersparnis entspricht. Wenn man diesem Gedankengang noch einen Schritt weiter folgt und davon ausgeht, dass das Unternehmen Widgets für jeweils 2€ verkauft, kann man nachweisen, dass zusätzliche Verkäufe von zwei Millionen Einheiten erforderlich wären, um den Gewinn zu erzielen, der durch die Reduzierung der durchschnittlichen Schulden um 10 Mio. € eingespart werden kann. Wenn die Investitionen in Liquiditätsprognosen geringer sind als nötig, um den Umsatz um zwei Millionen Widgets zu steigern, sollte dies für den Finanzvorstand (CFO) des Unternehmens ein sehr überzeugendes Geschäftsszenario sein.

Opportunitätskosten

‍
Schreiben in der New York Times 2008 meinte Warren Buffet, dass „sich Menschen, die Bargeld besitzen, heute wohl fühlen. Das sollten sie nicht. Sie haben sich für eine schreckliche langfristige Anlage entschieden, die praktisch nichts zahlt und mit Sicherheit an Wert verlieren wird.“ Es überrascht nicht, dass Herr Buffet Recht hatte. Seitdem ist der Wert fast aller Anlageklassen sprunghaft angestiegen, mit Ausnahme von Bargeld. In diesem Fall sprach er von seinem eigenen privaten Portfolio, aber um diese Kommentare aus einer anderen Perspektive zu betrachten: Ungenutzte liquide Mittel stellen für ein Unternehmen erhebliche Opportunitätskosten dar. Durch den Aufbau einer Kultur, die darauf ausgerichtet ist, jeden Euro, Dollar oder Pfund an Bargeld, das durch Liquiditätsprognosen zur Förderung kontinuierlicher Unternehmensinvestitionen generiert wird, ins Schwitzen zu bringen, wird sichergestellt, dass Bargeld langfristig auf die effizienteste Weise verwaltet wird.

In den meisten Fällen ist die Reinvestition in das Betriebskapital der effektivste Weg, um überschüssiges Geld für die Arbeit einzusetzen. Durch die Rückführung von Bargeld in den Konjunkturzyklus wird sichergestellt, dass das notwendige Kapital verfügbar ist, um das Beste aus bestehenden Kundenbeziehungen herauszuholen, und gleichzeitig flexibel genug bleibt, um neue Chancen zu nutzen, sobald sie sich ergeben. Die meisten Unternehmen wachsen durch einen schrittweisen Kapazitätsaufbau, der durch die Verfügbarkeit von ausreichendem Betriebskapital unterstützt wird. In ähnlicher Weise verkürzt die Finanzierung von Investitionsprojekten mithilfe organisch erzeugter liquider Mittel im Gegensatz zu externen Finanzmitteln die Zeit, bis sich eine Investition amortisiert, und erhöht gleichzeitig den ROI des Projekts.

Die Kosten für Geschäftschancen können schnell quantifiziert werden, indem die Aufschlüsselung des Kapitals analysiert wird, das zur Finanzierung eines kürzlich abgeschlossenen Investitionsprojekts verwendet wurde. Ersetzen Sie Barmittel, die entweder ungenutzt oder unterinvestiert waren, als Finanzierungsquelle anstelle von Auslandsschulden und führen Sie die ROI-Berechnung erneut durch, um die Auswirkungen dieser effizienteren Form der Projektfinanzierung zu sehen.

Unvorhergesehene Risiken

‍
Die Kosten eines unerwarteten Liquiditätsschocks oder einer Liquiditätskrise können enorm sein. In einigen Fällen könnten die oben beschriebenen Vorteile als „nette Dinge“ und nicht als absolute Notwendigkeit einer klaren Liquiditätsrisikomanagementstrategie beschrieben werden. Viele Vorstände werden ihre Managementteams dazu zwingen, einen Prognoseprozess als Bestandteil ihrer Risikomanagementstrategie einzuführen. Dies ist eine vernünftige Strategie, aber ein schlecht verwalteter Prognoseprozess kann in bestimmten Fällen gefährlicher sein, als überhaupt kein Prozess zu haben.

Es gibt viele Beispiele für sehr reale finanzielle Kosten, die durch Cashflow-Probleme verursacht werden. Welche Auswirkungen hätte beispielsweise eine Rücknahme einer Kreditlinie aufgrund eines unerwarteten Verstoßes gegen die Vereinbarung auf das Unternehmen? Oder wie verständnisvoll wäre ein wichtiger Lieferant, sollte eine Zahlung an ihn ausbleiben oder sich verzögern? Welche Auswirkungen hätte der Verlust dieses Lieferanten auf die Fähigkeit des Unternehmens, seine Kunden zu bedienen? Der erste Schritt zur Entwicklung einer effektiven Risikomanagementstrategie besteht darin, sicherzustellen, dass Sie ein klares Verständnis der Bedeutung von Bargeld für Ihr Unternehmen haben.

Fazit: Langfristige Wertschöpfung

‍
Die Kontrolle über einen bestehenden Prozess zu übernehmen oder einen neuen Liquiditätsprognoseprozess zu implementieren, kann eine schwierige Aufgabe sein. Die Vorteile können jedoch den erforderlichen Aufwand bei weitem überwiegen. Die negative Wahrnehmung von Liquiditätsprognosen zu ändern, ist sicherlich eine Herausforderung für Treasurer, aber auf längere Sicht wird sich daraus ein erheblicher Mehrwert für ihr Unternehmen ergeben. Der erste Schritt zur Einleitung der erforderlichen Änderungen besteht darin, ein Geschäftsszenario zu erstellen, bei dem konkrete Zahlen im Mittelpunkt stehen.

‍