A utilização de uma estratégia de hedge de Investimento Líquido para impulsionar a receita existe há décadas, mas o ambiente de taxas de juros ultrabaixas na Europa, combinado com as novas regras da ASU 2017-12, renovou o interesse nesta abordagem.

Ao utilizar um swap de moedas cruzadas em uma estratégia de hedge de Investimento Líquido, uma empresa pode “ganhar” receita líquida de juros no contrato, gerando um benefício direto para o resultado final. Esta estratégia exige um investimento em uma subsidiária funcional estrangeira. É importante lembrar que, para aplicar a contabilidade de hedge especial, uma empresa deve atender a certas qualificações e requisitos substanciais de documentação.

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Hedge de Investimento Líquido e a Abordagem de Moedas Cruzadas

Um swap de moedas cruzadas utilizado como hedge de Investimento Líquido deve ser uma troca de pagamentos de taxa fixa estrangeira por pagamentos de taxa fixa doméstica ou pagamentos de taxa flutuante estrangeira por pagamentos de taxa flutuante doméstica. Com as eleições apropriadas, os juros líquidos acumulados no swap de moedas cruzadas impactam os lucros, enquanto todas as outras mudanças de valor (por exemplo, mudanças de taxa spot-to-spot, base, desconto, crédito) impactam o OCI no balanço patrimonial no capital próprio.

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Requisitos de Qualificação para Contabilidade de Hedge Especial de Investimento Líquido

Para aproveitar esta estratégia de hedge, você deve atender aos padrões de qualificação sob o ASC 815 para a contabilidade de hedge especial de Investimento Líquido:

1. O par de moedas do derivativo deve ser o mesmo que o par de moeda funcional e moeda de reporte da subsidiária estrangeira (ou uma moeda altamente correlacionada à moeda funcional e à moeda de reporte).
2. O valor nocional do derivativo não pode exceder o valor do investimento líquido (com algumas ressalvas para hedge pós-impostos). A orientação permite a designação do “saldo inicial” do investimento líquido.
3. Empresas que correspondem aos pares de moedas podem usar o que é chamado de abordagem de correspondência de termos críticos (uma suposição de relacionamento perfeitamente eficaz), o que dispensa a necessidade de realizar um teste de eficácia quantitativo, como uma regressão.
4. A ASU 2017-12 permite
5. que os juros líquidos acumulados sejam alocados nos lucros de forma racional, com todos os outros componentes do valor justo (como crédito ou mudanças de taxa spot-to-spot) registrados no OCI quando o método spot-to-spot é eleito.
6. A documentação do relacionamento de hedge deve ser concluída assim que o investimento líquido for conhecido e a proporção for calculada.
7. A cada trimestre, uma desdesignação e redesignação são realizadas para designar a proporção de hedge do investimento líquido total.

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Cuidado

Embora esta estratégia de hedge geradora de renda funcione bem, existe um risco muito real do qual você deve estar ciente antes de executar a estratégia de hedge.

Ao final da vida do swap de moedas cruzadas, há uma troca de fluxos de caixa. Por exemplo, se a moeda protegida era o euro, então o euro terá que ser entregue à sua contraparte a uma taxa que existia na execução do swap. Se a empresa não tiver acumulado a moeda necessária para entregar o caixa em euro no contrato, ela terá que comprar euro no mercado à vista ou liquidar o contrato pelo valor líquido com base nesse mesmo preço à vista. Em ambos os casos, pode ocorrer uma saída (ou entrada) de caixa significativa. O ganho ou perda na liquidação à vista impactará o patrimônio líquido, mas o caixa também será diretamente afetado por meio desse mecanismo de liquidação. O valor da saída (ou entrada) de caixa pode ser significativo.

Uma forma mais segura de proteger a organização de um pagamento final de grande montante seria celebrar um swap amortizável, o que pode se alinhar melhor com as entradas de caixa estrangeiras da empresa, permitindo que as cobranças de caixa sejam usadas para reduzir o nocional do swap ao longo do tempo, em vez de no final do contrato. Tenha em mente que essa abordagem reduziria o benefício de renda proporcionado à empresa à medida que o saldo nocional do swap é reduzido.

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Conclusão

As taxas de juros ultrabaixas na Europa revitalizaram o interesse em estratégias de hedge de Investimento Líquido que impulsionam os lucros com pouco ou nenhum risco contábil para a organização. Ao designar um swap de moedas cruzadas como hedge de um investimento em uma subsidiária, uma empresa pode obter receita líquida de juros e evitar toda a outra volatilidade da demonstração de resultados. As alterações no valor justo do swap não relacionadas a juros são registradas no OCI no patrimônio líquido.

Um hedge de Investimento Líquido usando um swap de taxa fixa por fixa ou flutuante por flutuante pode se qualificar para a abordagem de correspondência de termos críticos para a contabilidade de hedge. Esta é a forma mais simples de contabilidade de hedge, frequentemente permitindo a suposição de uma relação de hedge perfeita.

Uma ressalva a ser observada é que, no vencimento do derivativo, geralmente há uma exigência de troca de fluxos de caixa. Se a empresa não tiver acumulado fluxos de caixa estrangeiros suficientes para liquidar o contrato, terá que comprar a moeda no mercado à vista, ou liquidar o contrato pelo valor líquido, qualquer uma dessas opções pode resultar em um impacto significativo no caixa em USD. Embora o ganho ou perda possa ser registrado no patrimônio líquido como parte da relação de hedge, o impacto no fluxo de caixa tem o potencial de ser significativo para a organização.

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