Na Ripple Treasury, com o suporte da GTreasury, somos frequentemente solicitados a ajudar a identificar exposições de fluxo de caixa “passíveis de hedge” sob o ASC 815 para os nossos clientes.

Às vezes, existe uma exposição contábil, mas nenhuma exposição econômica, e vice-versa. As melhores coberturas protegem tanto a economia quanto a contabilidade.

Saber o que se qualifica para a contabilidade de hedge especial é relativamente simples, mas existem algumas nuances que podem complicar a identificação de um item qualificável. A regra geral básica para uma exposição de hedge de fluxo de caixa qualificável sob o ASC 815 é uma transação provável e antecipada em moeda não funcional com um terceiro ou apoiada por uma transação de terceiro (ver Hedge por Proxy). Isso inclui vendas ou despesas antecipadas denominadas em moeda estrangeira.

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Exposições Comuns, Econômicas e Passíveis de Hedge

Exposições comuns passíveis de hedge consistem em transações de terceiros denominadas em moeda estrangeira, tais como vendas ou despesas antecipadas, compras de estoque ou acordos de arrendamento estrangeiros. Desde que a transação seja provável de ocorrer (ou um passivo não financeiro existente) e seja denominada em uma moeda diferente da moeda funcional, ela atenderia a esses critérios.

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Hedge por Proxy de Exposições Econômicas Não Passíveis de Hedge

Frequentemente, as vendas antecipadas ou despesas operacionais estrangeiras que criam exposições são denominadas na moeda local de uma entidade. Pense em vendas e despesas denominadas em EUR em uma subsidiária francesa com moeda funcional EUR. Estas são exposições econômicas reais para a controladora dos EUA, mas essas vendas e custos em EUR de uma entidade com moeda funcional EUR não se qualificam para a contabilidade de hedge especial.

Embora seja uma fonte de frustração para empresas que possuem subsidiárias com moeda funcional local, algumas empresas ainda conseguem fazer hedge de uma parte desse risco através de uma estratégia de hedge por proxy.

Por exemplo, se o estoque for vendido da controladora dos EUA ou da sede europeia com moeda funcional USD para a subsidiária com moeda funcional EUR na moeda da subsidiária, então a controladora poderia usar essa venda intercompanhia como um proxy para a venda real na França. Se qualquer uma das entidades com moeda funcional USD vendesse o estoque para a subsidiária EUR em USD, então a entidade local poderia fazer hedge dos custos não funcionais. Despesas operacionais locais em uma subsidiária com moeda funcional local frequentemente não se qualificam, mas, dependendo do relacionamento intercompanhia delineado pelos acordos de preços de transferência com a controladora, elas também podem se qualificar como um hedge por proxy.

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Exposições Antieconômicas e Passíveis de Hedge

Algumas exposições se qualificam para a contabilidade de hedge, mas representam pouco ou nenhum risco econômico para a empresa.

Por exemplo, digamos que a subsidiária francesa estivesse vendendo seus produtos em USD. Os dólares não são um risco para a empresa consolidada, mas se qualificam para a contabilidade de hedge especial no nível da subsidiária. Fazer hedge desses dólares futuros para moeda estrangeira é geralmente uma estratégia de hedge antieconômica. Ao fazer isso, a empresa pode estar aumentando sua exposição ao EUR.

Outro cenário de hedge por proxy levaria a empresa-mãe a quantificar globalmente quaisquer despesas líquidas em EUR e a fazer o hedge das receitas antecipadas em USD em um período como proxy para as despesas em EUR no período (a operação para o risco econômico e da entidade é a mesma: vender USD, comprar EUR). Em algumas circunstâncias, pode ser vantajoso fixar o valor estrangeiro de uma venda em USD, como quando percentual de margem do produto é mais importante do que o valor nominal do fluxo de caixa em USD.

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Risco Contábil Que Parece Qualificar (Mas Na Verdade Não Qualifica)

É aqui que entram mais nuances. Digamos que a empresa tenha uma subsidiária francesa e que esta seja reembolsada pelos seus custos locais, mais um preço de transferência de 100% dos custos, mais uma margem de lucro adicional. Isso é chamado de arranjo de custo mais. O "custo" se qualifica para contabilidade de hedge especial porque é respaldado por despesas reais de terceiros. O "mais" é puro preço de transferência, pois está apenas movendo lucros de uma jurisdição para outra sem transações de terceiros que o respaldem. Essa parte da transação intercompanhia não se qualificaria para contabilidade de hedge especial.

Outro exemplo é a margem de lucro em uma venda intercompanhia de equipamentos. O custo real do equipamento se qualificaria se denominado em moeda estrangeira, mas a parte da margem da transação não. Novamente, certos fatos e circunstâncias podem mudar este cenário para melhor ou para pior, por isso é importante revisar completamente uma estratégia de hedge e a contabilidade relacionada antes da execução.

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Exposições Antieconômicas e Não Hedgiáveis

A última categoria que revisaremos são as exposições não hedgiáveis e antieconômicas que você pode querer proteger. A exposição pode ser apenas uma frustração de tradução contábil.

A receita diferida mantida no balanço patrimonial se enquadra nesta categoria. A receita diferida é fixada na moeda funcional da entidade no momento do registro. Para uma empresa dos EUA que registra o passivo, o valor diferido estrangeiro é agora completamente conhecido em termos de USD. No entanto, se a receita diferida em USD – ou qualquer outra moeda, para o caso – fosse registrada em livros funcionais em EUR, a receita diferida seria traduzida de EUR para USD para consolidação em todas as várias taxas existentes quando o valor for reclassificado para receita.

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Conclusão

Embora as exposições básicas de fluxo de caixa não sejam muito difíceis de identificar, pode haver nuances que tornam os hedges antieconômicos ou que contêm aspectos não hedgiáveis. Compreender completamente tanto a economia quanto o tratamento contábil disponível é sempre recomendado antes de fazer o hedge de qualquer risco cambial.

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