Os movimentos cambiais afetam as empresas com atuação internacional de diversas formas.

Por exemplo, quando uma empresa sediada nos EUA vende bens e serviços em moeda estrangeira, seus resultados em caixa em USD flutuam em relação a essa moeda estrangeira. Quando consolidam as demonstrações financeiras de subsidiárias estrangeiras para fins de relatório, as mudanças cambiais impactam novamente seus resultados em USD. E quando são feitas previsões futuras a partir de atividades estrangeiras, os resultados reais em USD mudarão com base nos movimentos cambiais.

O risco cambial apresenta-se de diversas formas, dependendo do nível de exposição que uma empresa tem a uma moeda estrangeira. As corporações consideram três tipos em particular para fins de hedge:

1. Risco de Transação (também conhecido como Risco de Balanço Patrimonial)

O risco de transação é o risco cambial mais comumente objeto de hedge. Ele resulta de transações registradas no balanço patrimonial em uma moeda diferente da moeda funcional da entidade.

Por exemplo, uma venda dos EUA denominada em iene japonês (JPY) criará risco cambial entre a taxa contábil pela qual a transação/contas a receber é registrada e a eventual conversão do caixa em JPY recebido em caixa em USD. A mudança no valor com base nas taxas de câmbio é registrada como ganho/perda cambial na demonstração de resultados. Se nenhum hedge for utilizado, então o valor do caixa recebido em USD só será conhecido no momento da conversão da moeda.

As empresas geralmente utilizam um contrato a termo de moeda estrangeira como hedge de Balanço Patrimonial para compensar este tipo de risco cambial. Ganhos do hedge compensam perdas na exposição e vice-versa no resultado. O hedge neutraliza o P&L (Demonstrativo de Resultados), mas também fixa o valor em USD das contas a receber em JPY desde o início do hedge até a conversão em caixa em USD.

2. Risco Econômico (também conhecido como Risco de Fluxo de Caixa)

O risco econômico (ou risco de fluxo de caixa) é o resultado do impacto de uma transação futura nas finanças da empresa. Estes são tipicamente receitas e despesas projetadas denominadas em uma moeda diferente da moeda funcional da entidade.

Um exemplo clássico de exposição ao Fluxo de Caixa é quando o planejamento e análise financeira (FP&A) determina o orçamento do próximo ano e deve prever taxas de câmbio futuras para converter as projeções estrangeiras em USD para relatórios gerenciais. As mudanças nas taxas de câmbio entre a criação da previsão (taxas de câmbio utilizadas) e o registro das transações reais (utilizando essas taxas de câmbio futuras atuais) impactarão as margens da empresa.

É cada vez mais comum que as corporações façam hedge do risco de Fluxo de Caixa como forma de proteger as margens e melhorar a competitividade. Este tipo de hedge também utiliza regras especiais de contabilidade de hedge sob o ASC 815.

3. Risco de Translação (também conhecido como Risco de Investimento Líquido)

O risco de translação ocorre a partir do processo de consolidação das demonstrações financeiras de subsidiárias estrangeiras denominadas em uma moeda diferente do USD para USD para fins de relatório.

Demonstrações financeiras denominadas em moeda estrangeira utilizam regras contábeis chamadas de “translação” sob o ASC 830 para converter a demonstração de resultados e o balanço patrimonial da subsidiária em demonstrações financeiras baseadas em USD, que são então somadas em um relatório consolidado. Quando as empresas transladam os resultados de uma subsidiária, o valor do investimento líquido (ou perda) da subsidiária flutua em termos de USD.

Por exemplo, se uma empresa pretende desinvestir uma subsidiária japonesa no futuro que vale US$ 1 milhão hoje, ela pode fazer o hedge desse investimento líquido em USD para fixar a avaliação de US$ 1 milhão. Dessa forma, quando o desinvestimento futuro ocorrer, o valor do investimento líquido em JPY não cairá abaixo dos US$ 1 milhão de receitas esperadas.

As empresas fazem hedge deste tipo de risco com o que é chamado de hedge de Investimento Líquido. Este tipo de hedge utiliza regras especiais de contabilidade de hedge sob ASC 815.

Conclusão

Dos três principais tipos de risco cambial — Transação, Econômico e Contábil — o risco de Transação (Balanço Patrimonial) é o mais frequentemente coberto por empresas.

O risco Econômico (Fluxo de Caixa) é coberto estrategicamente para definir taxas orçamentárias, suavizar receitas/despesas futuras e proteger as margens de produto e/ou operacionais.

As coberturas de risco Contábil (Investimento Líquido) são usadas com moderação, mas são ferramentas importantes em certas circunstâncias — como fixar o valor em USD de uma subsidiária ou para manter um convênio de dívida que usa o patrimônio líquido (ou investimento líquido) como parte de seu cálculo.

Tanto as coberturas de Fluxo de Caixa quanto as de Investimento Líquido utilizam regras e designações contábeis especiais, enquanto as coberturas de Balanço Patrimonial não o fazem.

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