O departamento de tesouraria de uma organização é frequentemente responsável por mitigar riscos de moeda estrangeira, taxas de juros e preços de commodities. A maioria dos derivativos usados para gerenciar esse risco é negociada pela Tesouraria... mas nem sempre esse é o caso para a gestão de risco de commodities.

Frequentemente, departamentos de compras ou de instalações executam contratos que o FASB exige que sejam tratados como derivativos.

Em muitas empresas, o risco de preço de commodities é evidente e um elemento-chave da receita e/ou dos custos. Por exemplo, empresas focadas na compra e/ou venda de energia, produtos agrícolas ou metais esperam que o preço de seus bens flutue, impactando margens e fluxos de caixa futuros. Mas, em outros casos, os riscos de commodities estão ocultos, e a tesouraria pode não estar ciente deles.

Considere uma empresa de manufatura típica que utiliza grandes quantidades de energia (eletricidade ou gás natural) como insumo na produção. O departamento de compras geralmente adquire energia pagando a taxa de mercado conforme o consumo. Ou, podem concordar em comprar uma certa quantidade de energia (ou todas as suas necessidades de energia em uma fábrica) a um preço fixo por um período determinado. Dessa forma, podem obter um custo médio menor ou, pelo menos, ter uma boa noção de qual será o custo de energia para os próximos um, dois ou três anos. No entanto, esse método de contratos de preço fixo traz alguns riscos.

O Risco de Contratos de Commodities com Preço Fixo

Quando um contrato de compra inclui certas características, ele atenderá à definição de derivativo sob o ASC 815. Se o contrato for considerado um derivativo, ele deve ser registrado no balanço patrimonial pelo valor justo, com um lançamento de contrapartida no DRE. Isso significa que, a cada período, as mudanças nos preços das commodities impactarão os resultados, criando uma volatilidade indesejada nos lucros.

Existem dois riscos aqui. Primeiro, se o grupo de compras celebrar um contrato de commodity de preço fixo que atenda à definição de derivativo (e a maioria atende), mas a empresa não o identificar, haverá uma falha de controle. Isso ocorre porque nem todos os instrumentos derivativos foram identificados, e os riscos aumentam, já que as demonstrações financeiras ficam incompletas por não terem capturado os elementos de balanço e de demonstração de resultados do "derivativo". O segundo risco é que o contrato seja identificado e contabilizado corretamente, mas a tesouraria, sem saber da transação, não consiga mitigar o risco de volatilidade associado na demonstração de resultados.

Então, como saber se um contrato de commodity de preço fixo será considerado um derivativo? Bem, um contrato atende à definição de derivativo sob o ASC 815 se possuir todas as seguintes características:

1. Um Preço Subjacente
2. Uma Quantidade Especificada (ou Mínima)
3. Pouco ou Nenhum Investimento Líquido Inicial
4. Permite Liquidação Líquida

Observe que os itens 1 a 3 se parecem muito com qualquer pedido de compra padrão. Um contrato típico tem um preço e uma quantidade. Além disso, geralmente não custam nada para serem firmados (sem grandes depósitos ou pagamento à vista). O que separa a maioria dos contratos de se tornarem um derivativo é o último requisito: Liquidação Líquida. A liquidação líquida é a capacidade de liquidar em dinheiro qualquer diferença entre o preço contratado e o preço atual para a totalidade ou qualquer parte não utilizada do volume contratado.

Se uma empresa decidir que não precisa de todas as suas compras de gás natural contratadas, pode haver um mercado líquido para revender todo o volume do contrato ou a parte não utilizada, pagando à contraparte a diferença entre o preço de hoje e o preço fixo. A liquidação líquida pode ser uma cláusula explícita no contrato ou derivar da capacidade de revender prontamente qualquer volume excedente no mercado.

Por exemplo, existe um mercado de gás natural amplo e líquido em Henry Hub, na Louisiana, e há contratos futuros de gás natural negociados com base nessa localização. Portanto, qualquer contrato de gás natural a preço fixo que envolva a entrega nesse local atenderia à definição de liquidação líquida, mesmo que não houvesse uma cláusula específica de liquidação líquida no contrato.

Exceção de Escopo para Compra e Venda Normal (NPNS)

Não se preocupe! Se você conseguir identificar um contrato de preço fixo que atenda à definição de derivativo, existe uma maneira de evitar que ele impacte seus resultados, caso os bens sejam usados como parte padrão do negócio. Chama-se exceção de escopo de Compra e Venda Normal (NPNS). Assim como acontece com a definição de derivativo, se o contrato também atender aos critérios a seguir, ele pode ser excluído da contabilidade de derivativos ao cumprir algumas exigências.

Para se qualificar para a exceção, o contrato deve atender aos seguintes critérios:

1. Termos e Quantidade Normais – O contrato de compra da commodity é para uma quantidade normal utilizada em seu negócio?
2. Subjacente Clara e Estreitamente Relacionada – O preço da commodity contratado e as variações de preço estão estreitamente relacionados ao preço da commodity no mercado? (por exemplo, as variações de preço do contrato de gás natural para sua localização estão relacionadas aos preços do gás natural na NYMEX)
3. Liquidação Física Provável – Você espera receber a entrega de TODA a quantidade da commodity comprada?
4. Documentação – Você preparou a documentação contemporânea designando o contrato como uma Compra Normal ou uma Venda Normal?

Se o contrato de commodity a preço fixo atender a todos os quatro critérios, ele será considerado um contrato de compra "Normal" ou de venda "Normal" e estará isento da exigência de marcação a mercado. É uma boa prática reunir-se com o departamento de compras pelo menos semestralmente para analisar quaisquer contratos potencialmente arriscados. Os departamentos de compras nem sempre estão cientes das regras contábeis que devem ser seguidas, portanto, existe o risco de algo passar despercebido.

Nota: Simplesmente documentar um contrato como NPNS não é o fim do processo. Existem ações que podem invalidar a designação sob a perspectiva contábil.

Por exemplo, se o departamento de compras decidir vender qualquer parte não utilizada da commodity de volta para a contraparte ou para o mercado em geral, o contrato violará o requisito de liquidação física da NPNS. Os auditores podem deixar de confiar na capacidade da empresa de cumprir esse requisito e podem solicitar que a empresa trate todos os contratos semelhantes como derivativos, impactando tanto o balanço patrimonial quanto a DRE. O monitoramento cuidadoso dos contratos de preço fixo e a conformidade com os requisitos da NPNS são fundamentais para mantê-los fora de suas demonstrações financeiras.

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